Vương quốc Anh: Rủi ro từ ngân sách đối với dư địa tài khóa và lãi suất - ING

Nhà kinh tế James Smith của ING dự báo Ngân sách mùa thu của Anh sẽ cho thấy dư địa tài khóa thu hẹp do chi phí trả lãi nợ gia tăng, với các biện pháp kích thích hạn chế và mức tăng thuế khiêm tốn nhằm khôi phục dư địa theo các quy tắc tài khóa. Ông cho rằng tác động đối với Ngân hàng Trung ương Anh sẽ không lớn, nhưng lưu ý những diễn biến bất ngờ về tăng trưởng tiền lương, chi tiêu và chính sách thuế có thể làm thay đổi lượng trái phiếu Anh phát hành và kỳ vọng lãi suất.

Dư địa tài khóa, chi tiêu và phát hành trái phiếu

"Tóm lại, chúng tôi không kỳ vọng ngân sách sẽ mang lại các biện pháp kích thích đáng kể (hoặc gia tăng đáng kể mức độ thắt chặt tài khóa so với kế hoạch đã đề ra). Tác động đối với Ngân hàng Trung ương Anh, cơ quan đang chuẩn bị tăng lãi suất vào tháng 11, có thể sẽ rất hạn chế."

"Chúng tôi cho rằng dư địa tài khóa sẽ giảm xuống còn khoảng 10 tỷ bảng Anh trước khi có bất kỳ biện pháp điều chỉnh nào. Những tín hiệu từ Bộ Tài chính cho thấy Bộ trưởng Tài chính muốn con số này ở trên mức 15 tỷ bảng Anh để có thêm dư địa ứng phó nếu các dự báo trong tương lai bị điều chỉnh theo hướng bất lợi. Điều đó cho thấy có thể sẽ có một số đợt tăng thuế ở mức hạn chế."

"Tuy nhiên, ngay cả những điều chỉnh tăng tương đối nhỏ đối với dự báo tăng trưởng tiền lương cũng có thể tạo ra khác biệt lớn cho tình hình tài chính của chính phủ. Kể từ năm 2010, Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) đã điều chỉnh mức thu nhập trong khung dự báo 5 năm với biên độ trung bình là 1,3 điểm phần trăm, xét theo giá trị tuyệt đối. Nếu hiện nay OBR thực hiện một điều chỉnh như vậy, chẳng hạn nâng dự báo tăng trưởng tiền lương thêm 0,6 điểm phần trăm cho mỗi năm trong hai năm tới, thì dư địa tài khóa sẽ tăng thêm 10 tỷ bảng Anh, gần như bù đắp hoàn toàn tác động từ chi phí lãi vay cao hơn."

"Cuối cùng, điều quan trọng cần theo dõi là đánh giá của OBR về tác động của tất cả những thay đổi chính sách này đối với tăng trưởng GDP và nhu cầu vay nợ trong năm tới. Nếu hiệu ứng kích thích là đáng kể, thị trường có thể gia tăng đặt cược vào khả năng Anh tăng lãi suất."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)