美联储加息挡不住黄金反攻，金价底层逻辑取决于油价与美联储预期的转变！

现货黄金在触及4400美元关口附近之后上涨动力消退，美联储的鹰派政策预期令美元获得强劲买盘，同时油价反弹、美债收益率走高，进一步对金价形成压制。 

黄金行情震荡剧烈，美联储上周三加息25个基点，将利率上调至3.75%-4.00%区间，为2023年以来首次加息。该决议推动美元与美债收益率走高，黄金一度跌至4235美元，创下一个多月以来新低。衡量美元对六大主要货币走势的美元指数目前交投于100.40附近，接近七周高位。不过，美联储决议带来的金价下行压力被油价回落部分抵消。有报道称沙特正在调整部分原油出口路线，并修复上周遇袭受损的东西输油管道。该管道可以让沙特原油绕过霍尔木兹海峡直接输送至红海。 

美联储释放信号，政策制定者将致力于把通胀拉回2%目标，未来可能会进一步加息。更新后的点阵图显示，18位美联储官员中有16位预计今年至少还会再加息一次。2026与2027年政策利率预期中值均为4.1%，这意味着官员预计明年不会降息。 

借贷成本走高，会提升黄金等无息资产的持有机会成本。目前市场交易预期显示，10月议息会议再加息的概率约为55%。与此同时，能源带来的通胀风险仍是市场一大隐忧，霍尔木兹海峡航运通行受限，抵消了沙特原油供应修复带来的利好。 

上述风险令美债收益率维持高位，此前收益率的回落幅度十分有限。基准10年期美债收益率报约5.00%，日内涨幅超1%，距离此前触及的2007年高点5.04美元不远。美国本周经济数据日历相对清淡，但多位美联储官员将发表公开讲话，他们的表态将为10月是否再度加息提供新线索。 

行情解读：

整体环境对黄金而言充满挑战。金价想要迎来有力反弹，需要油价进一步下行、美债收益率回落，或是市场对美联储加息预期发生转向。然而，央行持续购金、投资需求旺盛、黄金ETF资金持续流入，将在长期为金价提供支撑。