摩根士丹利重新将英伟达，这家AI芯片巨头列为半导体板块首选股！

摩根士丹利重新将英伟达列为半导体板块的首选股，理由是该公司在数据中心资源受限的环境下展现出强劲竞争优势，同时受益于智能体人工智能应用的快速崛起。

在近期与英伟达首席执行官、首席财务官及投资者关系负责人完成路演会议后，摩根士丹利分析师列举了多项支撑其重新看好该股的关键因素。该行认为，英伟达在解决土地、电力及数据中心机房空间等资源约束方面具备独特优势，加之其组件融资能力，使公司在当前市场环境中处于有利地位。摩根士丹利指出该股目前估值并不昂贵，对应2028财年盈利的市盈率仅为15倍。

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在与公司管理层完成投资者会议后，该行着重强调了以下几项核心优势。英伟达的客户结构已超越超大规模云服务商和前沿实验室的范畴，更加多元化。管理层透露，约一半的业务，也可能是增速更快的部分，来自更广泛的AI模型公司、新兴云服务商、主权实体及企业客户。这种多元化的客户结构有助于缓解美国本土超大规模云服务商所面临的土地、电力及机房空间等资源约束问题。

摩根士丹利还重点提及英伟达大幅提升每吉瓦收入的战略布局。公司展示了预计于2028年推出的费曼架构，届时每吉瓦收入将从400亿美元大幅提升至500亿美元以上。此外，Vera Rubin平台预计将相较Blackwell实现高达25倍的Token处理效率提升。

摩根士丹利还就智能体AI对需求端的影响进行了分析。尽管持续运行的智能体将推动CPU需求上升，但英伟达管理层表示，GPU支出仍将占据最大份额。公司预计，一名智能体用户每日产生的Token数量可达人类用户的10倍。

行情解读：

摩根士丹利指出，英伟达已撬动5000亿美元的非自有资本投入AI数据中心建设。公司预计CPU业务收入将从2026年的200亿美元增长至2027年的400亿美元。