1.1111：随着法国预算危机加深，欧元下一个关键支撑位为何已进入视野

EUR/USD跌至接近1.1160的17个月新低，受欧元区政治与财政不确定性加剧拖累。尽管西班牙宣布于11月29日提前举行大选，带来短期政治噪音，但市场焦点仍高度集中在法国不断恶化的预算危机及其向更广泛欧洲主权债券市场的外溢影响上。随着法国与德国国债之间的收益率利差扩大，欧元区金融条件趋紧，并使欧洲中央银行（ECB）的潜在干预更加复杂，美元（USD）则继续受益于相对稳定性和收益率支撑。机构策略师正在评估，1.1200和1.1111附近的技术支撑能否守住，还是欧洲财政风险传导将推动EUR/USD进一步下探更深的下行目标。

法国债券风险传导盖过西班牙提前大选风险

MUFG的Lee Hardman强调，尽管西班牙首相Pedro Sanchez宣布于11月29日提前举行大选，带来短期政治新闻扰动，但EUR/USD面临的主要威胁来自法国国债市场的抛售。欧元区债务市场的风险传导仍将是推动欧元（EUR）年末表现的主要因素。

“最新民调显示，中右翼人民党有望在选举后成为第一大党，但在未获得多数席位的情况下仍需其他政党支持……尽管提前大选在短期内加剧了欧元区的政治不确定性，但我们预计其结果不会实质性增加欧元的下行风险……欧元在年末前的表现将更多取决于法国国债市场抛售的后续影响，包括是否出现风险传导以及政策制定者如何应对，而当前风险仍偏向进一步走弱。”

下行动能放缓，仍有空间测试1.1145

UOB的Quek Ser Leang和Lee Sue Ann追踪了EUR/USD的技术性破位走势，并指出，尽管该货币对在触及1.1160低点后反弹至1.1220附近，但未来1至3周的整体趋势仍然偏空。除非现货价格重新站上1.1285这一关键阻力位，否则该货币对仍容易进一步测试1.1145支撑位。

“昨日，EUR跌破1.1180，触及1.1160低点后反弹。下行动能已显现初步放缓迹象，但只有突破1.1285（此前为1.1315的‘强阻力’水平）才表明这轮跌势正在企稳。在此之前，EUR下一步仍有可能测试1.1145。”

法国预算危机与ECB限制增加进一步跌向1.1111的风险

Brown Brothers Harriman (BBH)的Elias Haddad指出，法国财政危机正在蔓延至其他欧元区主权债券市场，推动收益率利差扩大并收紧金融条件。由于法国的财政轨迹使ECB启动传导保护工具（TPI）变得更加复杂，欧元正同时面临财政压力和ECB政策路径可能更为温和的预期双重逆风，令1.1111这一关键支撑位进入视野。

“法国的预算危机正在蔓延至其他欧元区主权债券市场，扩大与德国之间的收益率利差……ECB的传导保护工具（TPI）为无序利差扩张提供了后盾，但其启动取决于欧盟成员国是否奉行‘稳健且可持续的财政和宏观经济政策’……与此同时，ECB首席经济学家Philip Lane强调，‘长期利率上升构成了金融条件的实质性收紧……EUR/USD的即时支撑位在1.1200……以及1.1111……’”

要点总结

欧元兑美元跌至17个月低点，反映出欧元区核心债券市场根深蒂固的财政脆弱性，其影响已超过西班牙提前大选这类局部政治噪音。尽管UOB提醒，在1.1180–1.1255区间内，短期下行动能可能正在放缓，但MUFG和BBH警告称，法国主权债收益率利差扩大以及ECB干预面临的法律限制，可能迫使欧洲采取更为温和的紧缩路径，使EUR/USD面临进一步下探1.1145和1.1111的风险。

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