印度卢比：PMI显示增长与通胀风险——Commerzbank

德国商业银行印度部门指出，9月初值PMI显示第三季度末经济活动走强，制造业和服务业指数均明显高于50。国内需求强劲，但投入和产出价格居高不下，尤其是在制造业，这使通胀上行风险维持在高位。该行预计，印度储备银行（RBI）将保持谨慎并维持观望模式，而在美元普遍走强和证券投资资金流出的支撑下，USD/INR获得支撑。

增长动能伴随价格压力

“9月制造业PMI初值从8月的52.8升至55.7。受国内需求走强推动，该读数创下七个月来最高水平。该指数稳稳高于50这一荣枯分水岭，也高于其长期平均水平。新订单增速加快，并超过服务业的增长速度。本轮扩张主要由电子、制药和食品产品需求增强所带动。”

“9月服务业PMI初值从8月的54.1升至55.8，达到三个月高点。不过，仍低于2026年5月59.8的峰值。新业务增长有所增强，受到运输和软件服务需求更稳健的支撑。然而，新出口订单增长有所放缓，且落后于制造业。”

“总体而言，9月PMI初值表明，在制造业和服务业国内需求韧性的支撑下，第三季度末经济活动重新获得动能。与此同时，投入和产出价格压力高企，尤其是在制造业，表明潜在的通胀上行风险仍然偏高。”

“尽管年初至今CPI通胀平均为3.8%，低于印度储备银行（RBI）对2026-2027财年的5.0%预测，但成本压力的持续性表明，政策制定者可能会维持谨慎立场。这支持我们的观点，即RBI将继续保持观望模式，而全球原油价格上涨以及第二轮效应的迹象，仍将持续对通胀前景构成上行风险。”

“在外汇市场方面，USD/INR昨日上涨0.2%至95.93，受到美元普遍走强和外国证券投资资金流出的支撑。截至本周目前，外国投资者净卖出3.38亿美元股票和1.34亿美元债券。尽管如此，印度储备银行副行长Poonam Gupta表示，INR升值存在‘充分理由’，理由包括海外市场估值偏高、国内银行资产负债表更强劲，以及印度债券有望被纳入全球指数等支撑因素。”

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