印度卢比：渣打银行认为印度央行的紧缩路径将较为温和
渣打银行策略师Anubhuti Sahay和Saurav Anand预计，印度储备银行（RBI）将在2027财年合计加息50个基点的回购利率，分别于2026年10月和12月实施，理由是经济活动展现韧性，以及8月货币政策委员会（MPC）会议纪要偏鹰派。他们指出，如果通胀意外上行，存在上行风险，但仍认为本轮加息周期将较为温和，并将这些举措视为相对于当前水平的政策正常化。
回购利率上调被视为政策正常化
“我们目前预测回购利率将加息50个基点（此前预测：按兵不动），分别于2026年10月和12月各加息25个基点，背景是经济活动保持韧性，以及8月货币政策委员会（MPC）会议纪要偏鹰派。”
“鉴于大多数委员明确表示，如果通胀压力变得更为普遍，他们愿意接受更高利率的情景，因此更早加息现在看来是大概率事件。”
“尤其值得注意的是，印度储备银行行长表示，随着通胀从去年的2%回归正常并在2027财年向5%靠拢，回购利率可能需要从5.25%的水平进行重新校准。”
“我们对回购利率加息50个基点的预测面临两项风险。第一，如果通胀压力强于预期——例如由于地缘政治紧张局势持续——我们可能会看到额外一次或两次加息。目前，我们对2027财年CPI的预测为4.9%。第二，MPC可能会在12月而非10月开始加息。然而，在我们看来，若等到12月才行动，其反应函数可能显得滞后，因为10月MPC会议后的首份通胀数据很可能升至5%以上。”
“总体而言，尽管我们预计将会加息，并且如果通胀更高，加息次数存在上行风险，但我们预计当前这轮加息周期仍将保持温和。”
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