日本：债券资金外流重塑全球收益率格局——Commerzbank
Commerzbank的Volkmar Baur强调了日本投资者净卖出外国债券及其对全球收益率的影响。尽管日本投资者近期重新成为法国债券的买家，但其对美国债券的抛售为欧元兑美元提供了一定支撑。
日本资金流动与欧元支撑
“在过去12个月中，日本投资者卖出的外国债券比买入的多出5万亿日元（约合300亿欧元）。在过去20年里，日本投资者在滚动12个月基础上显著净卖出外国债券的情况仅出现过三次：2013-14年、2022-23年疫情后的时期，以及过去三个月。”
“然而，间接来看，日本投资者是否持续每月稳定买入外国债券，还是像过去12个月那样转为净卖出，这显然对全球债券市场具有重要影响。全球收益率上升与日本投资者日益不愿将资金配置到海外之间，很可能存在关联。”
“尽管在过去12个月中，日本投资者确实一直是法国长期债券的净卖家，而且自2014年初以来的累计净买入规模在疫情后明显下降，但在过去三个月里，他们已经重新转为买家。因此，日本投资者似乎不太可能是近期法国债券市场失衡的原因，甚至也未必对此作出了实质性贡献。”
“不过，有意思的是，日本投资者近几个月主要卖出的是美国债券。从这个角度看，日本债券资金流近期为欧元相对美元提供了一定支撑。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
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