日元：日本央行更快收紧政策支撑其兑美元上涨 - MUFG
MUFG的Halpenny预计，日本央行将加息25个基点至1.25%，并将在沟通中概述进一步加息的路径，同时支持强化日元的努力。不过，他警告称，相较于市场已计入90个基点加息的激进定价，行长植田和男的表态可能偏谨慎。任何令人失望的结果都可能推高USD/JPY，尽管近期的回撤表明，日本央行收紧政策正日益主导外汇走势。
日本央行收紧政策与植田谨慎表态的风险
“明天早些时候，在伦敦开盘前，日本央行将公布其货币政策决定，市场定价显示，几乎100%预期将加息25个基点至1.25%。我们确实预计，整体沟通基调将释放出进一步加息的明确计划，这将在一定程度上印证OIS利率曲线对后续加息的定价。这也将符合日本央行与日本及美国协调一致、推动日元走强的努力。”
“话虽如此，鉴于市场已对未来12个月累计90个基点的加息进行了定价，植田行长的评论存在明显低于市场预期的风险。植田行长在全球不确定性上升时一向偏向谨慎，而能源价格上涨会带来全球收益率上升，以及全球股市下跌的风险。对于9月2日超级鹰派高田创发表讲话后引发的‘日本央行可能需要考虑一次性加息50个基点’的报道，他肯定不会给予太多认同。”
“基于过去12个月的联动关系，美日2年期掉期利差已经在释放USD/JPY上行风险信号。众所周知，近年来这一利差并不是外汇走势特别可靠的指标，但自去年12月以来，这种联动关系的韧性强了很多——直到本月早些时候USD/JPY大幅下跌。美日2年期利差高出30个基点，因此如果植田的表态未能匹配市场定价，USD/JPY可能会出现更明显的反弹上涨。”
“不过，USD/JPY今日的回撤值得关注，这表明从外汇角度看，市场预期日本央行将以更快节奏收紧政策，正成为影响外汇方向的更重要因素。”
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