欧元在加息后等待定调措辞

• EUR/USD在28点的日内波动区间后仍守在1.1600上方，上涨0.10%。
• 路透调查中的65位经济学家全部预计ECB将在周四加息。
• 期货市场计入第三次加息至2.75%，而受访经济学家并不这么认为。

EUR/USD在周一波动28点后仍持稳于1.1600上方。欧元区将第二季度增长从市场一致预期的0.4%上修至0.6%，Sentix投资者调查从0.9跃升至5.1，推动该货币对上涨0.1%。两家中央银行本月都被市场计入将因同样的能源冲击而加息，而当利率差没有变化时，汇率也不会有明显波动。

双方最亮眼的数据都未能维持整场交易时段的影响

周一欧元区数据分别于GMT时间08:30和09:00公布，EUR/USD在半小时内一度冲高至接近1.1650的高点。随后一个小时内，汇价又回到了起点附近。此次上修主要由贸易推动，贸易为当季增长贡献了0.9个百分点，而库存拖累了0.5个百分点。若汇率因出口驱动的超预期表现而上涨，本质上是在抬高那个最终会削弱这类表现的因素。

上周五美元也经历了同样的考验。美国非农就业人数录得16.2万，远高于5.3万的市场一致预期，EUR/USD在GMT时间12:30数据公布后下跌约40点至略低于1.1600。但到纽约午后，这一跌幅已被完全收复。周一美元指数处于两周低点，而这波疲软更多流向日元，而非欧元。

65比65，全员一致

欧洲中央银行（ECB）将于周四GMT时间12:15公布利率决议，预计将把存款利率上调至2.5%，并将主要再融资利率上调至2.65%。在8月31日至9月3日期间进行的路透调查中，65位经济学家无一例外都作出这一预期，高于8月份时的83%。如此高度一致的共识，与其说是预测，不如说是描述。

这也正是为何该决定不太可能大幅推动该货币对。2.5%的存款利率处于多数估算的中性区间上沿，该区间大致在1.75%至2.5%之间，因此周四意味着通往中性的进程完成，而不会更进一步。超过这一水平的任何举措，都是有意压制需求，而不只是应对价格冲击。美联储也正因同一桶原油而被重新定价，这就是为什么尽管两条利率曲线都在移动，该货币对三周来却几乎原地不动。

法兰克福既在与市场争论，也在内部争论

双方对周四本身并无分歧。争论点在于，ECB在6月留下的2%存款利率，究竟只是一次短期防御性行动的底线，还是本轮周期的起点。利率期货市场计入第三次加息至2.75%。而同一项调查中的经济学家并不认同，这使得收益率曲线与预测群体在周四唯一能够回答的问题上持相反观点。7月会议纪要显示，部分管理委员会成员倾向于将利率推入轻度限制性区间。

而该行自身的研究则在提出相反观点。ECB本月的一篇博客文章认为，能源冲击并未像2022年那样传导至非能源通胀，这正是支持在中性利率止步的理由。整体通胀率为3.3%，新的工作人员预测将随本次决议一同发布，交易台普遍预计其变化不大。也就是说，该机构正在发布反对市场已为其定价路径的论据。

先看周四中午，再看周五中午

两项关键事件相隔24小时落地。周四GMT时间12:15公布利率决议和声明，12:45举行新闻发布会，其间美国生产者物价指数（PPI）将于12:30公布，市场预计月率为0.4%，此前7月为持平；年率预计为5.3%，此前为4.7%。随后，ECB行长将在周五GMT时间14:00再次发表讲话，并于周六上午继续发声。该货币对三周来一直拒绝做出的方向选择，如今被安排在连续两个中午揭晓。

周五则属于美元这一端。GMT时间12:30公布的消费者物价指数（CPI）预计月率为0.4%，前值为0.1%；年率预计持稳于3.4%，核心指标预计放缓至2.4%。这是美联储于9月15日至16日会议前的最后一次通胀数据，目前市场计入加息概率接近58%。如果美国数据偏软，同时法兰克福释放出中性利率并非终点的暗示，那么EUR/USD将有望突破1.1700。若数据偏热且未给出进一步指引，则汇价将回落至均线附近。

关键水平与倾向

阻力位：1.1650区域限制了当前区间，周一高点再次止步于该位下方。若突破其上，8月下旬接近1.1700下方的高点将定义整个三周区间；若日线收于其上，则将打开通往1.1750、随后是1.1800区域5月高点的空间。

支撑位：1.1600整数关口在周一守住，上周五非农后的低点虽一度跌破该位，但收盘未能站稳其下。其下方，50日和200日指数移动平均线（EMA）位于1.1550上方，彼此间距不足8点，这使得整个下行逻辑集中在同一位置。若再失守，1.1500将是下一个整数关口，其下则是8月初形成的底部。

倾向：在1.1650构成压制的情况下，偏空，目标看向1.1550上方的EMA密集区。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）在4个交易日内从85上方回落至46，而价格仍维持区间震荡，这表明动能正在流失，但价格尚未跟随；接近43的盘中读数也难以为反弹提供支撑。预定风险事件也指向同一方向：收益率曲线计入的进一步收紧幅度高于任何受访经济学家的预期，而周五的通胀一致预期也足够偏热，足以重新强化美联储加息预期。若日线收于1.1650上方，则该判断失效，1.1700将重新成为焦点。

EUR/USD日线图