美元：CPI结果将引导美联储路径——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，美元（USD）在日元普遍走强的背景下走弱，随后因美国8月强劲的非农就业数据重燃市场对美联储9月加息的预期而部分回升。Haddad强调，美国8月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）将成为美联储（Fed）下一步行动以及美元走势的关键，风险大致均衡意味着价格走势可能会相当波动。

美国通胀数据将推动美元走势

“美元上周下跌，主要反映出在市场一度重新计价日本央行更偏鹰派立场后，日元全面走强。美元在周五收复了部分失地。强劲的美国8月非农就业数据重燃了市场对美联储9月上调联邦基金利率的押注，而此前纽约联储主席John Williams和美联储理事Christopher Waller曾通过强调令人鼓舞的通胀趋势，对这一预期有所降温。”

“9月16日美联储上调联邦基金利率与否，将取决于周五公布的美国8月CPI数据。美联储主席Kevin Warsh在8月杰克逊霍尔讲话中指出，他欢迎今年夏季好于预期的PCE和CPI读数，但也警告称，‘这些数据并未让我相信潜在趋势已出现显著改善。’因此，若CPI数据高于预期，几乎将锁定9月加息，并支撑美元走强。”

“更重要的是，即便美联储9月加息已成定局，我们也怀疑美元是否会创出新的周期性高点。其他主要央行的收紧政策限制了政策分化，市场普遍预计欧洲央行（ECB）将在周四实施今年第二次25个基点的加息。”

“围绕美国8月CPI数据的风险相当均衡，这为市场出现异常剧烈的波动反应埋下伏笔。8月ISM支付价格指数的回升表明，通胀上行风险尚未消退。然而，美国8月平均时薪增速持续放缓，仍然是一个重要的通胀降温力量。”

“美国8月PPI（周四）将为周五关键的CPI报告预热。需关注剔除贸易、运输和仓储后的PPI服务分项，因为其部分会传导至与政策密切相关的PCE计算中。投资组合管理费用可能再次扭曲PPI，不过美国经济分析局（BEA）将于9月30日进行的方法论调整有望解决这一问题。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）