مؤشر داو جونز الصناعي يفقد مكاسب موجة صعود الانتخابات النصفية بفعل ردود الفعل المناهضة لمراكز البيانات

• مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) يمحو مكاسب الأربعاء ويهبط إلى أدنى مستوياته منذ 14 أكتوبر على خلفية موجة الرفض لمراكز البيانات.
• يشكّل Goldman Sachs وCaterpillar نحو ثلث خسائر المؤشر بالنقاط، فيما تبلغ مساهمة Nvidia نحو 6%.
• تصدر بيانات الوظائف لشهر أكتوبر يوم الجمعة الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش، وسط توقعات بإضافة 65 ألف وظيفة بعد 29 ألفًا في سبتمبر.

سجّل مؤشر داو جونز الصناعي يوم الأربعاء أفضل جلسة له منذ أبريل 2025، ويتجه يوم الخميس لتسجيل أسوأ جلسة له منذ الشهر نفسه، في ردّ فعل على نتيجة الانتخابات ذاتها. ويتداول المؤشر أعلى بقليل من 51,500، دون إغلاق الثلاثاء وعند أدنى مستوياته منذ 14 أكتوبر. وتتراجع أسهم 29 شركة من شركاته الثلاثين، والاستثناء الوحيد هو Coca-Cola (KO).

بدأت موجة البيع في أسهم شركات تصنيع الرقائق، لكنها لم تقتصر عليها. ويتراجع مؤشر ناسداك المركب بأكثر من 10% عن مستواه القياسي المسجّل في أكتوبر، فيما تتجه أسهم الرقائق مجتمعة لتسجيل أسوأ جلسة لها منذ مارس 2020. ولامس مؤشر التقلب التابع لبورصة Cboe ‏(VIX) مستوى 28، وهو الأعلى منذ 31 مارس. ويتعامل المستثمرون مع نتيجة الثلاثاء باعتبارها تصويتًا على التوسع في إنشاء مراكز البيانات، ويقل انكشاف داو جونز على هذا التوجه الاستثماري مقارنة بالمؤشرين الآخرين.

أثر تراجع Goldman Sachs يفوق أثر Nvidia بثلاثة أمثال

يُرجَّح مؤشر داو جونز بحسب أسعار الأسهم، لذا يتحدد تأثير الشركة فيه بسعر سهمها، لا بحجمها. ويمثّل Goldman Sachs (GS)، الذي يبلغ سعر سهمه نحو 870 دولارًا، عُشر وزن المؤشر، ويسهم تراجعه بنحو 6% في قرابة خُمس الخسائر بالنقاط. أما Nvidia (NVDA)، بسعر سهم يبلغ نحو 180 دولارًا، فتمثّل 2% من وزن المؤشر، ويسهم هبوطها بنسبة 9% في نحو 6% من الخسائر. وهكذا، تراجع سهم شركة قيمتها 4 تريليونات دولار بنسبة أكبر من تراجع سهم البنك، لكن أثره في هبوط داو جونز لم يتجاوز نحو ثلث أثر البنك.

تأتي Caterpillar (CAT) في المرتبة الثانية بين أكبر الأسهم ضغطًا على المؤشر. فقد ارتفعت مبيعاتها في قطاع توليد الطاقة بنسبة 30% إلى 3.42 مليار دولار في الربع الثالث، وفق النتائج المعلنة في 29 أكتوبر، ومعظمها من توربينات ومحركات كبيرة لمراكز البيانات. وهذا يجعلها الشركة الأكثر ارتباطًا بصورة مباشرة بالتوسع في الإنشاءات الذي وضعت الانتخابات استمراره موضع شك. ويضم المؤشر خمسًا من أكبر شركات التكنولوجيا الأمريكية، هي Apple وAmazon وAlphabet وMicrosoft وNvidia، لكنها مجتمعة تسهم بأقل من خُمس التراجع. أما الأخماس الأربعة الأخرى فتأتي من البنوك والشركات الصناعية والرعاية الصحية وبقية مكونات المؤشر.

وتواجه البنوك مشكلة ثانية. فمن المتوقع أن تؤول رئاسة اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ إلى السيناتورة إليزابيث وارن في يناير، وقد طلبت بالفعل من الجهات التنظيمية سحب ثلاثة مقترحات تتعلق برأس مال البنوك. ويتراجع سهم JPMorgan (JPM) بنحو 4%. وبحكم الترجيح السعري، يشكّل البنك وGoldman معًا نحو 14% من وزن داو جونز، مقابل نحو 2% من مؤشر S&P 500، لذلك يلقي موقف اللجنة من رأس مال البنوك بثقل أكبر بكثير على هذا المؤشر مقارنة بالمؤشر الأوسع نطاقًا.

موجة الرفض بدأت بمشروع قانون قُدّم في مارس

قُدّم مشروع قانون التعليق المؤقت في 25 مارس. وطرح السيناتور بيرني ساندرز والنائبة ألكساندريا أوكاسيو كورتيز مشروع قانون التعليق المؤقت لإنشاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، لوقف أعمال الإنشاء الجديدة إلى أن يقرّ الكونغرس تشريعات لتنظيم الذكاء الاصطناعي (AI). وكرّر ساندرز الدعوة يوم الأربعاء بعد صدور النتائج. وبحلول ذلك الوقت، كان مشرّعون في 11 ولاية على الأقل قد اقترحوا إجراءات تعليق خاصة بولاياتهم.

تضمنت أوراق الاقتراع يوم الثلاثاء أكثر من 40 إجراءً محليًا يتعلق بمراكز البيانات، وأيّد الناخبون فرض قيود في جميعها تقريبًا. وفاز الديمقراطيون بمقعد مجلس الشيوخ ومنصب الحاكم في كل من تكساس وأوهايو، حيث تتركز أعمال التوسع، بعد حملات انتخابية كانت مراكز البيانات إحدى قضاياها. وقالت فيتش إن حصة كبيرة من القدرة الاستيعابية المخطط لها قد تواجه عقبات تنظيمية في تكساس وجورجيا وأوهايو. ويقدّر UBS أن تعليق أعمال الإنشاء قد يعرّض نحو 30% من القدرة الاستيعابية المخطط لها لعام 2028 للخطر. وأعلنت Alphabet (GOOGL) خلال الجلسة عن مركز بيانات بقيمة 17 مليار دولار في وايومنغ، لكن سهمها تراجع مع بقية الأسهم.

بيانات وظائف الجمعة تصدر بعدما سعّرت السوق بالفعل خطوة ديسمبر

كانت بيانات الخميس إيجابية للاقتصاد، لكن أحدًا لم يتداول على أساسها. فقد انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 189 ألفًا في الأسبوع المنتهي في 31 أكتوبر، مقابل توقعات عند 196 ألفًا، لتتساوى مع أدنى قراءة منذ عام 1969. ونمت الإنتاجية في الربع الثالث بنسبة 3.6% مقابل توقعات بلغت 2.5%، وانخفضت تكاليف وحدة العمل بنسبة 0.7%، في أول تراجع منذ الربع الثاني من 2025. ومع ذلك، هبط عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.85%.

قالت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إنها ترى ضغوط التضخم تمتد إلى مختلف قطاعات الاقتصاد، وإن سوق العمل قد تزداد قوة. وقال توم باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، إن التضخم هو أهم المخاطر التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي، وإن التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عزّز الطلب. وأضاف أن مراكز البيانات توظف عددًا محدودًا للغاية من الأشخاص، بما لا يكفي لتكوين قواعد دعم طبيعية لها في المجتمعات التي تستضيفها. وأبقى الاحتياطي الفيدرالي الفائدة عند 3.75%-4.00% في 28 أكتوبر، وكانت العقود الآجلة تسعّر قبيل بدء الجلسة احتمالًا يقارب 80% لرفعها في اجتماع 9 ديسمبر.

تصدر بيانات الوظائف لشهر أكتوبر يوم الجمعة الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش، وسط توقعات بإضافة 65 ألف وظيفة بعد 29 ألفًا في سبتمبر، مع توقعات باستقرار البطالة عند 4.2% ونمو متوسط الأجر في الساعة بنسبة 0.3% على أساس شهري. وأي قراءة قريبة من التوقعات تُبقي رفع الفائدة في ديسمبر مرجحًا، وتضيف ارتفاع تكلفة الاقتراض إلى سيناريو تباطؤ التوسع الذي هيمن على تداولات الخميس. أما القراءة دون التوقعات فتخفض احتمالات الرفع وتستبدل بها سيناريو تباطؤ الاقتصاد، وهو سبب مختلف لبيع المؤشر نفسه. وتقرير الجمعة هو الأول من تقريرين سيطّلع عليهما الاحتياطي الفيدرالي قبل 9 ديسمبر، وقد سعّرت سوق العقود الآجلة نتيجة الاجتماع قبل صدور أي منهما.

المتوسط المتحرك لـ200 يوم يقترب من نطاق التداول

المقاومة: يشكّل المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لـ50 يومًا قرب 52,150 أول مستوى مقاومة. وكان إغلاق الأربعاء فوقه هو الأول منذ 29 أكتوبر، ولم يستمر ذلك سوى جلسة واحدة. وفوقه تقع قمة أواخر أكتوبر قرب 52,900، ثم قمة الخميس قبل الافتتاح، دون 53,800 بقليل، حيث انتهى الصعود الذي أعقب النتائج.

الدعم: قاع الخميس، دون 51,500 بقليل، هو الأدنى منذ 14 أكتوبر، ويليه هبوطًا قاع 14 أكتوبر قرب 51,400. ودون ذلك، تشكّل قيعان أوائل أكتوبر قرب 51,000 القاعدة التي انطلقت منها موجة الصعود منذ 1 أكتوبر.

التوجه: تميل الكفة إلى البيع ما دام المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا قرب 52,150 يحدّ من الصعود على أساس الإغلاق. ويتمثل الهدف الأول في قيعان أوائل أكتوبر قرب 51,000، والثاني في المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 50,800، وهو مستوى لم يتداول عنده المؤشر منذ 7 أبريل. ويقع مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) اليومي قرب 57، في منتصف مسار الهبوط من قمته المسجّلة أواخر أكتوبر، ولا يزال يتراجع. ومن شأن إغلاق يومي مجددًا فوق 52,150 أن يجعل حركة الخميس حدثًا ليوم واحد، كما كانت حركة الأربعاء، وينهي مركز البيع.

الرسم البياني لمؤشر داو جونز الصناعي على إطار 5 دقائق