اليورو يمدد سلسلة خسائره أمام الجنيه الإسترليني، ويهبط إلى أدنى مستوى له في 16 شهرًا

• يقلّص زوج EUR/GBP خسائره خلال اليوم بعد هبوطه إلى أضعف مستوى له منذ يونيو 2025.
• لا تزال المخاوف المالية والسياسية في فرنسا العامل الرئيسي الضاغط على اليورو.
• تجعل المخاوف المالية على جانبي القناة اليورو أكثر عرضة للضعف من الجنيه الإسترليني.

قلّص زوج EUR/GBP جزءًا من تراجعه خلال اليوم يوم الأربعاء، لكنه لا يزال تحت الضغط لليوم التاسع على التوالي، إذ تؤثر المخاوف بشأن الوضع المالي لفرنسا سلبًا على اليورو (EUR). وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج التقاطعي قرب 0.8467 بعد أن هبط في وقت سابق من اليوم إلى 0.8447، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو 2025.

لا تزال التوقعات المالية الهشة لفرنسا تقوّض العملة الموحدة، في ظل تشكيك المستثمرين في قدرة الحكومة على خفض عجز الموازنة. ويهدف رئيس الوزراء سيباستيان لوكورنو إلى خفض العجز من 5.4% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام إلى 5% في 2027، لكن المعارضة السياسية القوية قد تجعل تمرير الموازنة أمرًا صعبًا.

وقد أدت هذه المخاوف، إلى جانب موجة بيع أوسع في السندات العالمية، إلى ارتفاع حاد في تكاليف الاقتراض الفرنسية، مع مطالبة المستثمرين بعلاوة أكبر مقابل الاحتفاظ بديون البلاد. ووصف محافظ بنك فرنسا إيمانويل مولان الوضع في أسواق السندات بأنه «معقد»، وقال إن الوضع الاقتصادي لفرنسا «خطير»، رغم أن البلاد «ليست في أزمة اقتصادية بعد». وأضاف أن إقرار موازنة 2027 «مهم جدًا لطمأنة السوق».

قد تحد الاضطرابات في أسواق سندات منطقة اليورو من المجال المتاح أمام البنك المركزي الأوروبي (ECB) لتشديد السياسة النقدية بقوة. ومع ذلك، لا تزال الأسواق تسعّر المزيد من زيادات أسعار الفائدة، إذ تبقي أسعار الطاقة المرتفعة مخاطر التضخم مائلة إلى الاتجاه الصعودي.

وعلى الجانب الآخر من هذا الزوج التقاطعي، يتداول الجنيه الإسترليني (GBP) على انخفاض مقابل معظم نظرائه الرئيسيين، ما يشير إلى أن تراجع EUR/GBP مدفوع أساسًا بضعف أوسع في اليورو. ويواجه الإسترليني أيضًا ضغوطًا ناجمة عن المخاوف بشأن الآفاق المالية للمملكة المتحدة قبل موازنة 28 أكتوبر، في حين لا توفر رهانات رفع أسعار الفائدة من بنك إنجلترا (BoE) سوى دعم محدود.

ويشير Rabobank إلى أن كلاً من رئيس الوزراء بورنهام ووزيرة الخزانة هيلي «قدما تطمينات بأن القواعد المالية التي وضعتها المستشارة السابقة ريفز سيتم الالتزام بها». ومن وجهة نظر البنك، فإن الدلالة الواضحة لذلك هي أن «الضرائب مرجح أن تُرفع مرة أخرى»، وهو احتمال يراه «غير داعم لا لتوقعات النمو ولا لردود فعل الناخبين».

وفي ظل هذه الخلفية، يرى Rabobank أن «سوق السندات الحكومية البريطانية من المرجح أن يظل متوترًا». ويبرز البنك أن «نسبة مرتفعة نسبيًا من ديون الحكومة البريطانية يحتفظ بها مستثمرون أجانب، الذين يميلون إلى التفاعل بشكل أكبر مع الأخبار "السيئة"»، ما يجعل «GBP... حساسًا بشكل خاص للمخاوف المتعلقة بالموازنة البريطانية». ومع ذلك، يخلص Rabobank إلى أنه رغم أن «وزيرة الخزانة هيلي تواجه مهمة صعبة في 28 أكتوبر»، فإن الخلفية المالية والسياسية «على الجانب الآخر من القناة تشير إلى أن GBP أقل عرضة لموجة بيع مقابل EUR مما كان سيكون عليه الحال بخلاف ذلك».