اليورو: تباين محدود في السياسة النقدية يدعمه مقابل الدولار الأمريكي – BBH

أفاد إلياس حداد من براون براذرز هاريمان بأن زوج EUR/USD ارتد فوق مستوى 1.1200 بعدما أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، مع معارضته توقعات الأسواق بتشديد نقدي حاد. ويُبقي النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو والتوقعات ببقاء التضخم فوق المستوى المستهدف احتمال رفع الفائدة في ديسمبر قائمًا، رغم أن المخاوف بشأن المالية العامة الفرنسية قد تحدّ من مكاسب اليورو وتدفع الزوج مجددًا نحو مستويات أدنى.

المركزي الأوروبي يثبت الفائدة لكن احتمال رفعها في ديسمبر لا يزال قائمًا

«تعافى زوج EUR/USD فوق مستوى 1.1200 بعدما سجل أدنى مستوى له في 17 شهرًا عند 1.1105 عقب قرار السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي أمس. وأبقى البنك الفائدة دون تغيير وهدّأ توقعات التشديد النقدي. وثبّت البنك أسعار الفائدة عند 2.50% كما كان متوقعًا على نطاق واسع، لكنه عارض توقعات الأسواق التي تُسعّر تشديدًا نقديًا بنحو 75 نقطة أساس خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة».

«ومع ذلك، فإن متانة النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو والتوقعات ببقاء التضخم فوق المستوى المستهدف لفترة ممتدة تُبقي احتمال رفع الفائدة في ديسمبر إلى 2.75% قائمًا بقوة، إذ تُسعّر الأسواق هذا الاحتمال بنسبة 86%. وبالفعل، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.4% على أساس فصلي في الربع الثالث، مقابل 0.6% في الربع الثاني، وهو ضعف متوسط التوقعات، إذ عوّض النمو في إسبانيا وألمانيا الانكماش في فرنسا».

«من غير المرجح أن يؤدي التغيير في قيادة البنك المركزي الأوروبي إلى تبدّل آفاق السياسة النقدية على المدى القريب، وليس له تأثير جوهري على اليورو. فمجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي لا يديره شخص واحد؛ إذ يتمتع 21 عضوًا بحق التصويت، من بينهم ستة أعضاء في المجلس التنفيذي و15 محافظًا للبنوك المركزية الوطنية».

«في المحصلة، يوفّر التباعد المحدود بين سياستَي البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي دعمًا لزوج EUR/USD. لكن استمرار مشكلات المالية العامة في فرنسا قد يدفع الزوج للهبوط إلى 1.1000».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)