البنك المركزي الأوروبي: مسار رفع يميل إلى التيسير مع دفع الطاقة للتضخم – ING
يتوقع كارستن برزيسكي من ING أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، واصفًا ذلك بأنه رفع «احترازي» أو رفع يميل إلى التيسير. ويشير إلى مرونة منطقة اليورو، لكنه يؤكد أن التضخم مدفوع بشكل رئيسي بالطاقة، ما يحدّ من مبررات المزيد من التشديد. ويرى برزيسكي أن أي زيادات إضافية قد تضر باقتصاد منطقة اليورو وتزيد من مخاطر الركود رغم تقديرات المعدل المحايد.
ING يرى مجالًا محدودًا لمزيد من التشديد
"نتوقع أن يرفع ECB أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل. وطالما ظل التضخم مدفوعًا بشكل رئيسي بالطاقة، فإن رفع أسعار الفائدة إلى ما بعد الأسبوع المقبل لن يكون منطقيًا إلى حد كبير وقد يضر باقتصاد منطقة اليورو."
"في الوقت نفسه، واصل التضخم الرئيسي ارتفاعه التدريجي، ويبدو أنه سيظل فوق 3% على أساس سنوي لما تبقى من العام، حتى وإن كانت مقاييس التضخم الأخرى مثل التضخم الأساسي وتضخم الخدمات لا تعطي حاليًا سببًا للذعر. ومع بقاء أسعار النفط مرتفعة وتزايد مخاطر حدوث صدمة جديدة في أسعار الغاز، سيكون من الصعب على معظم صناع السياسات في ECB ألا يروا مبررًا واضحًا لرفع آخر لأسعار الفائدة."
"حتى إذا كان ECB لا يحب هذا المصطلح، فإن الرفع الثاني لأسعار الفائدة هذا العام سيندرج أيضًا ضمن فئة «الرفع الاحترازي للفائدة»، أو ربما بصياغة أقرب إلى تفضيل البنك المركزي: رفع للفائدة لتعزيز مصداقيته واستباق أي آثار غير مباشرة محتملة أو حتى آثار الجولة الثانية الناجمة عن صدمة أسعار الطاقة الحالية."
"ومع ذلك، فإنه مع رفع إضافي واحد لأسعار الفائدة (الأسبوع المقبل)، فإن سعر فائدة الإيداع عند 2.5% سيظل ضمن النطاق الذي يصفه ECB نفسه بأنه محايد. أما المضي إلى أبعد من ذلك فسيعني أن ECB يرى أن السياسة النقدية التقييدية ضرورية."
"في المجمل، نتوقع أن يرفع ECB أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل. رفع احترازي آخر للفائدة. أو بالنسبة لمن لا يفضلون هذا المصطلح: رفع يميل إلى التيسير."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
