خبراء يتفقون: توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتوترات الجيوسياسية تدعم الطلب على الدولار الأمريكي

مؤشر الدولار الأمريكي يرتفع 0.6% خلال ثلاثة أيام ويسجل أعلى مستوياته في أسبوعين فوق 102.00.
المستثمرون يعودون إلى الدولار الأمريكي مع تأهب الأسواق لتثبيت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يوم الأربعاء بنبرة متشددة.
تلاشي الآمال في التوصل إلى اتفاق سلام وشيك بين الولايات المتحدة وإيران يوفر دعماً إضافياً للدولار الأمريكي بوصفه ملاذاً آمناً.

كان الدولار الأمريكي من أقوى العملات الرئيسية أداءً خلال الجلسات القليلة الماضية. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي (USD) مقابل سلة من ست عملات أخرى، بأكثر من 0.6% خلال أيام التداول الثلاثة الماضية، ليسجل أعلى مستوياته في أسبوعين فوق 102.00، فيما ينتظر المستثمرون نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقرر يوم الأربعاء المقبل.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

اتجه المتداولون هذا الأسبوع إلى فتح مراكز شراء على الدولار الأمريكي، مع تأهب الأسواق لتثبيت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنبرة متشددة تؤكد توقعات رفعها بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر. وإلى جانب ذلك، انتهت أحدث محاولات تهدئة التوترات في الشرق الأوسط، كسابقاتها، دون أي نتيجة، في حين توفر المناوشات المستمرة بين القوى الإقليمية والهجمات في مضيق هرمز دعماً إضافياً للدولار بفضل مكانته كملاذ آمن.

تزايد الدعم للدولار قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي المرتقب

وفقاً لـChris Turner من ING، «مع بقاء أسعار الطاقة مرتفعة وتزايد التوقعات بأن تشن الولايات المتحدة وإسرائيل هجوماً آخر على إيران (...) نتوقع أن تحافظ البنوك المركزية على نهجها المتشدد. ومن شأن ذلك أن يبقي الدولار مدعوماً عند التراجعات».

وفي السياق نفسه، يتوقع محللو HSBC «أن يتحرك الدولار الأمريكي ضمن نطاق قرب مستوياته المرتفعة الأخيرة خلال الأسابيع المقبلة، مع ميل المخاطر نحو مزيد من المكاسب بدلاً من ضعف ملموس».

ويتبنى HSBC نظرة أكثر حياداً تجاه الدولار الأمريكي، إذ يرى خبراء البنك أن «صمود الاقتصاد الأمريكي، وتشدد الاحتياطي الفيدرالي، والتحديات المحتملة أمام العملات الأخرى، عوامل يُفترض أن تحد من تراجع الدولار، من دون أن توفر بالضرورة الزخم اللازم لموجة صعود أخرى».

وتشير TD Securities إلى الاتجاه نفسه، مسلطة الضوء على استمرار مخاطر التضخم ومتوقعة أن تتبنى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة موقفاً حذراً عقب اجتماع الأربعاء. ووفقاً لخبير TD Securities، «سيجعل تثبيت الفائدة في أكتوبر رفعها في ديسمبر أكثر ترجيحاً».

توترات الائتمان في منطقة اليورو تزيد الطلب على الدولار الأمريكي

يشير محللو الاستراتيجيات لدى Brown Brothers Harriman إلى أن مسح البنك المركزي الأوروبي لشهر أكتوبر «أظهر مزيداً من التشديد الصافي لمعايير الائتمان وضعفاً في الطلب على القروض خلال الربع الثالث»، وهو مزيج «يعرقل النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو ويضع موضع شك توقعات الأسواق التي تسعّر زيادات في أسعار فائدة البنك المركزي الأوروبي بنحو 75 نقطة أساس خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة».

وفي الولايات المتحدة، يقول BBH إن «طلبات السلع المعمرة لشهر سبتمبر والتغير الأسبوعي في التوظيف الصادر عن ADP سيرجح أن يؤكدا صمود الاقتصاد»، مضيفاً أن «ارتفاع أسعار البنزين يشير إلى تفاقم توقعات التضخم على المدى القريب في مسح ثقة المستهلك لشهر أكتوبر». وفي المحصلة، يعزز ذلك مبررات تمسك الاحتياطي الفيدرالي بموقف حازم في السياسة النقدية.

أسئلة شائعة حول الدولار الأمريكي

ما هو الدولار الأمريكي؟

الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، والعملة المتداولة «بحكم الواقع» في عدد كبير من الدول الأخرى إلى جانب عملاتها المحلية. وهو العملة الأكثر تداولاً في العالم، إذ يمثل أكثر من 88% من إجمالي حجم التداول العالمي في سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط معاملات يبلغ 6.6 تريليون دولار يومياً، وفقاً لبيانات عام 2022. بعد الحرب العالمية الثانية، حل الدولار الأمريكي محل الجنيه الإسترليني بوصفه عملة الاحتياط العالمية. وكان الدولار الأمريكي مدعوماً بالذهب طوال معظم تاريخه، حتى اتفاقية بريتون وودز عام 1971، حين أُلغي معيار الذهب.

كيف تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي في الدولار الأمريكي؟

السياسة النقدية التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي هي العامل الأهم تأثيراً في قيمة الدولار الأمريكي. وللاحتياطي الفيدرالي هدفان: تحقيق استقرار الأسعار (ضبط التضخم) وتعزيز التوظيف الكامل. وتتمثل أداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين في تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بوتيرة سريعة للغاية ويتجاوز التضخم المستوى المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يرفع البنك أسعار الفائدة، ما يدعم قيمة الدولار الأمريكي. وعندما ينخفض التضخم دون 2% أو يرتفع معدل البطالة أكثر من اللازم، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يضغط على الدولار.

ما هو التيسير الكمي وكيف يؤثر في الدولار الأمريكي؟

في الظروف الاستثنائية، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضاً طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي عملية يزيد من خلالها الاحتياطي الفيدرالي تدفق الائتمان بدرجة كبيرة في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة النقدية يُستخدم عندما يجف الائتمان بسبب امتناع البنوك عن إقراض بعضها بعضاً خوفاً من تخلف الطرف المقابل عن السداد. ويُعد ملاذاً أخيراً عندما لا يُرجح أن يحقق خفض أسعار الفائدة وحده النتيجة المطلوبة. وكان الأداة التي اختارها الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة أزمة الائتمان التي وقعت خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى عام 2008. وينطوي التيسير الكمي على طباعة الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات حكومية أمريكية، معظمها من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.

ما هو التشديد الكمي وكيف يؤثر في الدولار الأمريكي؟

التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية، إذ يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية، ولا يعيد استثمار أصل المبالغ المستردة من السندات التي يحوزها عند استحقاقها في مشتريات جديدة. وعادة ما يكون تأثيره إيجابياً في الدولار الأمريكي.

المقال التالي