الاحتياطي الفيدرالي: ترجيح تثبيت الفائدة في أكتوبر وتوقع رفعها في ديسمبر - بنك ABN AMRO

يتوقع Rogier Quaedvlieg من بنك ABN AMRO أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75–4.00% هذا الأسبوع، رغم مفاجآت التضخم الصعودية الأخيرة. ويرى أن انحسار اتساع نطاق التضخم وتباطؤ سوق العمل الأمريكية يمنحان صانعي السياسات وقتًا للانتظار. ولا يزال البنك يتوقع رفعًا أخيرًا للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، تعقبه فترة مطولة من تثبيت أسعار الفائدة.

توقعات بتثبيت الفيدرالي الفائدة قبل رفع أخير

«نتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 3.75-4.00% يوم الأربعاء. والمفاضلة بين خياري القرار أدق مما توحي به تسعيرات السوق. فقد فاق التضخم التوقعات للشهر الثاني، لكن انحسار اتساع نطاق التضخم وتباطؤ سوق العمل يمنحان الفيدرالي مجالًا للانتظار. لذلك نتوقع أن يتوقف الفيدرالي مؤقتًا عن رفع الفائدة في أكتوبر قبل إقرار زيادة أخيرة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر».

«من غير المرجح أن يكون التقرير قد منح الفيدرالي الثقة بأن التضخم يعود بصورة مستدامة إلى 2%. ولا ينصب القلق بقدر كبير على الصدمة الأولية لأسعار الطاقة، التي لا تستطيع السياسة النقدية منعها، بل على احتمال انتقال آثارها. فالزيادات المستمرة في تكاليف مدخلات الإنتاج ترفع خطر تمرير الشركات هذه التكاليف إلى المستهلكين، ثم انعكاس ارتفاع التضخم على الأجور في نهاية المطاف. وتوفر السياسة التقييدية حماية من هذه الآثار غير المباشرة. ومع ذلك، ثمة أسباب تدعو إلى عدم المبالغة في رد الفعل تجاه قراءتين مرتفعتين للتضخم. إذ يستمر التحسن على صعيد اتساع نطاق التضخم، ما يشير إلى أن التسارع الأخير لم يتحول بعد إلى عملية تضخمية واسعة النطاق. علاوة على ذلك، يبدو أن بعض العوامل التي تدفع حاليًا تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى الارتفاع ستتلاشى، ولا سيما المساهمة الكبيرة على نحو غير معتاد للبرمجيات، ثم رقائق الذاكرة في وقت لاحق بعض الشيء. لذلك نتوقع أن يستأنف التضخم الأساسي تراجعه العام المقبل، حتى إن ظلت القراءات في الأجل القريب مثيرة للقلق».

«تخفف بيانات سوق العمل، إلى جانب قراءات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأضعف مؤخرًا، جانبًا كبيرًا من الضغوط الداعية إلى رفع الفائدة فورًا. ويمكن للفيدرالي الانتظار ستة أسابيع أخرى لتقييم ما إذا كانت قوة التضخم الأخيرة تعكس ضغوطًا مستمرة أم مجرد ارتفاع مؤقت آخر».

«إن اجتماع استمرار مخاطر التضخم في الأجل القريب مع تباطؤ سوق العمل يدعو إلى التحلي بالصبر، لا إلى التهاون. ونتوقع أن يُبقي الفيدرالي الفائدة دون تغيير في أكتوبر، ثم يقر رفعًا أخيرًا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ويثبتها بعد ذلك لفترة مطولة».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)