يرتفع الذهب إلى أعلى مستوى أسبوعي وسط ضعف متواضع للدولار الأمريكي؛ لكنه لم يتجاوز مرحلة الخطر بعد

• يحقق الذهب بعض الزخم الإضافي مع تراجع عوائد السندات الأمريكية خلال الليل، ما يضغط على الدولار الأمريكي.
• ومن المرجح أن تحدّ حالة عدم اليقين الجيوسياسي وموقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد من خسائر الدولار الأمريكي الأعمق وتكبح مكاسب المعدن النفيس.
• كما أن التحركات السعرية الأخيرة ضمن نطاق محدد تستدعي مزيدًا من الحذر لدى المتداولين الصاعدين ذوي النزعة الهجومية.

يجذب الذهب (XAU/USD) المشترين لليوم الثاني على التوالي يوم الجمعة، مواصلًا التعافي من أدنى مستوى له في شهرين، قرب منطقة 4,066 دولارًا، التي لامسها في وقت سابق من هذا الأسبوع. ويتراجع الدولار الأمريكي (USD) عن أعلى مستوى له منذ أبريل 2025 وسط التراجع الليلي في عوائد السندات الأمريكية، ما يدفع السلعة إلى الطرف العلوي من نطاقها الأسبوعي. ومع ذلك، يبدو أن أي ارتفاع ملموس للمعدن النفيس لا يزال صعب المنال، إذ إن حالة عدم اليقين الجيوسياسي والموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) قد يساعدان في الحد من خسائر الدولار الأمريكي الأعمق.

وقال الرئيس دونالد ترامب يوم الخميس إن الولايات المتحدة ستمتنع عن استئناف الضربات العسكرية على إيران قبل انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر، وأضاف أن الولايات المتحدة منخرطة في مناقشات بناءة مع إيران. وقد أبقى ذلك أسعار النفط الخام تحت السيطرة، ما ساعد على تهدئة المخاوف من انفلات التضخم. وإضافة إلى ذلك، أدى مزاد سندات لأجل 30 عامًا لاقى استحسانًا إلى تراجع تصحيحي في عوائد السندات الأمريكية، ما دفع مشتري الدولار الأمريكي إلى جني بعض الأرباح. ويُنظر إلى ذلك بدوره على أنه عامل رئيسي يقدم بعض الدعم لسعر الذهب.

وفي الوقت نفسه، لا يزال المستثمرون قلقين بشأن مخاطر التضخم الناجمة عن تقلب أسعار الطاقة وسط المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران بشأن البرنامج النووي لطهران، وتصاعد الصراعات في الشرق الأوسط، والاضطرابات حول مضيق هرمز. وقال نائب الرئيس الأمريكي JD Vance إن على إيران أن تُجري خفضًا ملموسًا في قدرتها على تخصيب المواد النووية لتلبية المطالب الأمريكية وإنهاء الحرب المستمرة منذ سبعة أشهر. غير أن رئيس منظمة الطاقة الذرية الإيرانية محمد إسلامي رفض المطالب الأمريكية بالتخلي عن تخصيب اليورانيوم أو التنازل عن مخزوناته.

وإضافة إلى ذلك، فإن تصاعد القتال بين الحوثيين المتحالفين مع إيران في اليمن والتحالف العسكري بقيادة السعودية يُبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية قائمة. علاوة على ذلك، لا يزال المتداولون يسعّرون احتمالًا يتجاوز 80% بأن يرفع البنك المركزي الأمريكي تكاليف الاقتراض بحلول نهاية هذا العام، ما يعزز احتمالات ظهور بعض عمليات شراء الدولار الأمريكي عند التراجعات. وقد يحد ذلك من مكاسب الذهب غير المدرّ للعائد، في وقت يترقب فيه المتداولون القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك الأمريكي وتوقعات التضخم الصادر عن جامعة ميشيغان بحثًا عن دافع جديد.

يرى UOB أن مسار تشديد الاحتياطي الفيدرالي سيمتد إلى أوائل 2027 مع بقاء مخاطر التضخم في دائرة التركيز

ويؤكد محللو مجموعة UOB أنه "نتوقع زيادتين إضافيتين، في ديسمبر 2026 والربع الأول من 2027، ثم الإبقاء على الوضع دون تغيير خلال بقية عام 2027، مع تراجع التضخم بصورة أكثر استدامة في الجزء اللاحق من عام 2027 باعتبار ذلك المسار الأكثر ترجيحًا". وفي الوقت نفسه، يحذرون من أنهم "لا يزالون يضعون في الحسبان مخاطر المزيد من تشديد السياسة إذا أصبح مسار التضخم أكثر استمرارية بفعل مزيج من ارتفاع أسعار الطاقة والرسوم الجمركية والعوامل المرتبطة بالذكاء الاصطناعي". وفي ما يتعلق بالديناميكيات قصيرة الأجل، استبعد UOB "رفعًا متتاليًا للفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر، الذي ينعقد قبل أقل من أسبوع من انتخابات التجديد النصفي (3 نوفمبر)"، بما يؤكد وجهة نظرهم بأن اللجنة من غير المرجح أن تتحرك مجددًا على هذا القرب من الاستحقاق السياسي.

الرسم البياني لـ XAU/USD على إطار 4 ساعات

التحليل الفني

لا يزال زوج XAU/USD محصورًا ضمن نطاق مألوف استمر خلال الأسبوعين الماضيين تقريبًا، وقد أظهر بعض الصمود دون مستوى تصحيح فيبوناتشي 78.6% للموجة الصاعدة الممتدة من يونيو إلى أغسطس. وفي الوقت نفسه، يتقدم مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) مع أحدث قراءة له عند 5.33، بينما يرتفع مؤشر القوة النسبية (14) نحو 59، ما يشير معًا إلى تحسن الزخم، وإن كان لم يتغلب بعد على الحواجز الهيكلية العلوية. ومن ثم، قد يواصل الحد العلوي للنطاق التداولي قصير الأجل، قرب مستوى 4,200 دولار، العمل كعقبة قوية وفورية.

ويلي ذلك المتوسط المتحرك البسيط لـ100 فترة على الرسم البياني لأربع ساعات عند 4,227 دولارًا، ثم مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 4,231 دولارًا. ومن شأن اختراق مستدام فوق هذه المنطقة المتجمعة أن يفتح الطريق نحو تصحيح 50.0% عند 4,320 دولارًا ثم مستوى 38.2% عند 4,409 دولارات، مع بقاء تصحيح 23.6% عند 4,519 دولارًا كحاجز أبعد. وعلى الجانب الهبوطي، يقع الدعم الأولي عند تصحيح فيبوناتشي 78.6% عند 4,104 دولارات، حيث يُتوقع أن يظهر المشترون عند أي تراجع، في حين يظل الاتجاه الأوسع مقيدًا بفعل كثافة المقاومة في الأعلى.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)