تعزّز الروبية الإندونيسية مع تراجع الدولار الأمريكي بفعل انحسار الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

يفقد USD/IDR زخمه مع تراجع رهانات رفع أسعار الفائدة من قبل Fed.
من المتوقع أن يتباطأ نمو الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة إلى 90,000 وظيفة مضافة، ما يبقي توقعات السياسة النقدية في دائرة الاهتمام.
يشير Bank Indonesia إلى الظروف العالمية كسبب للضغوط على الروبية، مع ارتفاع التضخم في سبتمبر إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر.

قلّص زوج USD/IDR مكاسبه الأخيرة المسجلة في اليوم السابق، ليتداول قرب 17,910 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الجمعة. ويتراجع الزوج مع انخفاض الدولار الأمريكي (USD) في ظل انحسار رهانات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، إذ تشير أداة CME FedWatch إلى أن المتداولين يسعّرون احتمالًا يقارب 28% لرفع الفائدة في أكتوبر.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ومع ذلك، قد يستعيد الدولار الأمريكي توازنه بسبب استمرار المخاوف التضخمية الناجمة عن ارتفاع تكاليف الطاقة وتوقعات رفع Fed لأسعار الفائدة في ديسمبر. وقد شهدت تكاليف الاقتراض المرجعية تحركات ديناميكية، مع استقرار عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات و30 سنة قرب 5.25% و5.62% على التوالي، بعد تراجعها من أعلى مستوياتها في عدة عقود، إذ أثار الاضطراب المالي والسياسي في فرنسا طلبًا على الأصول الآمنة.

ومع ذلك، لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية قرب أعلى مستوياتها منذ عام 2002، مدعومة بتوقعات المزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي، والمرونة الأساسية في الاقتصاد الأمريكي، وتزايد المخاوف بشأن المسارات المالية ومسارات الدين طويلة الأجل للبلاد. ويواصل المتداولون مراقبة المؤشرات الاقتصادية بحثًا عن إشارات بشأن اتجاه السياسة النقدية، مع تركيز الاهتمام على بيانات الوظائف غير الزراعية المقبلة. ويتوقع الاقتصاديون إضافة 90,000 وظيفة، في تباطؤ ملحوظ مقارنة بـ162,000 في الشهر السابق، بينما يُتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.1%.

وعلى الصعيد المحلي، أشارت محافظة Bank Indonesia، ديستري دامايانتي، إلى أن الضغوط الأخيرة على الروبية تعكس الظروف العالمية، والتحولات في تدفقات رؤوس الأموال، ونقاط الضعف في أساسيات القطاع الخارجي. وتسارع التضخم الرئيسي في سبتمبر إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر عند 3.28%، مدفوعًا باستمرار الضغوط على أسعار الغذاء المرتبطة جزئيًا بتأثيرات ظاهرة إل نينيو.

ويتوقع محللو فريق أبحاث آسيا لدى ING أن تتصاعد ضغوط الأسعار الرئيسية في إندونيسيا خلال الأشهر المقبلة، مرجحين أن «يتسارع تضخم مؤشر أسعار المستهلك في إندونيسيا إلى 3.3% على أساس سنوي، مع تسبب إل نينيو في مزيد من الارتفاع في أسعار الغذاء». وأشاروا إلى أن «ارتفاع أسعار الأرز ينبغي أن يظل محركًا رئيسيًا»، مع التحذير من أن «الآثار غير المباشرة لارتفاع تكاليف الغذاء من المرجح أيضًا أن تضيف إلى التضخم الأساسي»، بما يشير إلى تراكم أوسع في الضغوط التضخمية الكامنة.

الأسئلة الشائعة حول التضخم

ما هو التضخم؟

يقيس التضخم الارتفاع في سعر سلة تمثيلية من السلع والخدمات. وعادةً ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، والتي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلّفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادةً ما يكون حول 2%.

ما هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)؟

يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادةً ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادةً إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادةً إلى قوة العملة. وينطبق العكس عندما ينخفض التضخم.

ما تأثير التضخم على سوق الصرف الأجنبي؟

رغم أن ذلك قد يبدو مخالفًا للحدس، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي يرفع عادةً أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.

كيف يؤثر التضخم في سعر Gold؟

في السابق، كان Gold هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون في كثير من الأحيان يشترون Gold لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة إلى Gold لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بـ Gold مقارنةً بأصل يدرّ فائدة أو بإيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة إلى Gold لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.

المقال التالي