الفرنك السويسري يبرز كملاذ آمن مع موجة بيع في السندات العالمية

يتراجع زوج USD/CHF إلى منتصف نطاق 0.8200 بعد أن سجل أعلى مستوياته في 16 شهرًا عند 0.8380 في وقت سابق من هذا الأسبوع.
يدعم انخفاض الدين الحكومي في سويسرا الفرنك السويسري مع تزايد المخاوف بشأن عجز الموازنات.
يؤكد محللو Commerzbank أن الفرنك السويسري ربما يكون قد بلغ القاع بالفعل.

يبرز الفرنك السويسري (CHF) كملاذ آمن وسط موجة بيع السندات الحكومية العالمية، مسجلًا عودة مفاجئة أمام الدولار الأمريكي (USD) القوي نسبيًا هذا الأسبوع، في وقت تتميز فيه سويسرا بمتانة وضعها المالي في ظل تصاعد الدين الحكومي بين كبرى اقتصادات العالم. وفي هذا السياق، تراجع زوج USD/CHF بنحو 1.2% خلال اليومين الماضيين، مسجلًا أدنى مستوياته اليومية عند 0.8266 بعد أن بلغ أعلى مستوياته في 16 شهرًا عند 0.8382 في وقت سابق من هذا الأسبوع.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

سادت حالة العزوف عن المخاطرة هذا الأسبوع مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة العالمية. ويطالب المستثمرون بعوائد أعلى لشراء السندات الحكومية، في ظل اتساع عجز الموازنات وارتفاع أسعار الطاقة، ما يدفع معظم البنوك المركزية الكبرى إلى تشديد سياساتها النقدية.

يُنظر إلى الفرنك السويسري على أنه مدعوم مع تصدر المخاوف بشأن العجز للمشهد

في هذا السياق، تتميز سويسرا بإجمالي دين صافٍ يبلغ 149 مليار فرنك سويسري، أي ما يعادل نحو 15% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. وفي المقابل، بلغ دين فرنسا 119% من الناتج المحلي الإجمالي، ما يثير المخاوف من أزمة ائتمان جديدة في منطقة اليورو. أما الولايات المتحدة فتسجل نسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي تبلغ 125%، في حين يتجاوز الدين الياباني 200% من ناتجها المحلي الإجمالي، فقط لإعطاء فكرة عن الصورة العامة.

وقد عوّض انخفاض الدين التباين غير المواتي في السياسة النقدية الذي ضغط على الفرنك السويسري خلال الأشهر القليلة الماضية. فقد أجبر اعتدال التضخم في سويسرا وضبابية التوقعات الاقتصادية وسط الخلاف التجاري مع الولايات المتحدة البنك الوطني السويسري (SNB) على الإبقاء على أسعار الفائدة مستقرة عند 0%. ومع تشديد البنوك المركزية العالمية لسياساتها النقدية، جذبت المعدلات المنخفضة نسبيًا لدى البنك الوطني السويسري اهتمام متداولي الكاري تريد، وهددت بدفع الفرنك السويسري إلى تراجع حاد.

وبالنظر إلى المستقبل، يسلط محللو Commerzbank الضوء على أن الفرنك السويسري مرشح للاستفادة مع تزايد تأثير المخاوف المالية العامة في تشكيل ديناميكيات سوق العملات الأجنبية مع اقتراب نهاية العام. ويحذرون من احتمال حدوث فترات ضعف للفرنك السويسري خلال مراحل الاستقرار، لكنهم يؤكدون أيضًا أن "الفرنك قد بلغ على الأرجح أدنى مستوياته خلال الأسابيع الأخيرة ولن يتراجع أكثر في المستقبل القريب."

الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تتجاوز بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقًا لمعنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطراب الأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء الفرنك السويسري يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعتبر الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الساعين إلى الابتعاد عن المخاطر. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر مخاطرة للاستثمار.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا — مرة كل ربع سنة، وهو عدد أقل من معظم البنوك المركزية الكبرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وتُعد أسعار الفائدة الأعلى إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم وضع الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). والاقتصاد السويسري مستقر على نطاق واسع، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في الفرنك السويسري. وبوجه عام، يُعد النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وعلى العكس، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع الفرنك السويسري.

كيف تؤثر السياسة النقدية في منطقة اليورو على الفرنك السويسري؟

باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.

المقال التالي