يتراجع الفرنك السويسري قبيل صدور بيانات الميزان التجاري
- يرتفع زوج USD/CHF مع تعزيز التوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار النفط للطلب على الدولار الأمريكي على حساب الفرنك.
- تعزز محاضر FOMC المتشددة توقعات السوق برفع آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
- وسعَت وزارة الخزانة الأمريكية عمليات إعادة شراء السندات للحد من الارتفاع الحاد في العوائد، ما قد يحد في نهاية المطاف من المزيد من مكاسب الدولار.
يحقق زوج USD/CHF مكاسب بعد تسجيله خسائر كبيرة في اليوم السابق، ليتداول قرب مستوى 0.8000 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس. ويواصل الزوج الحفاظ على مكاسبه مع بقاء الفرنك السويسري (CHF) تحت الضغط قبيل صدور تقرير الميزان التجاري المحلي المرتقب.
ويأتي ضعف الفرنك بالتزامن مع تحوم عوائد السندات الحكومية السويسرية لأجل 10 سنوات قرب أعلى مستوياتها في أسبوع واحد. ولا تزال حالة عدم اليقين في السوق مرتفعة بسبب تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والتي دفعت أسعار النفط الخام إلى الارتفاع وأعادت إشعال المخاوف بشأن التضخم في سويسرا.
وعلى الرغم من هذه الرياح المعاكسة الأوسع نطاقًا، أظهر الناتج الاقتصادي المحلي مرونة قوية، إذ قفز الإنتاج الصناعي في الربع الثاني بنسبة 5.5% على أساس سنوي، في مخالفة حادة للتوقعات التي أشارت إلى انكماش بنسبة 4.7%، مع تعافٍ من تراجع مُعدّل بلغ 7.6% في الربع السابق.
وأشار محللون في Rabobank إلى أنه "على مدى سنوات، عانى البنك المركزي السويسري من تأثير تدفقات الملاذ الآمن إلى الفرنك السويسري"، ما أجبر البنك الوطني السويسري على الاعتماد بشكل كبير على التهديدات بالتدخل وأسعار الفائدة شديدة الانخفاض لكبح ضغوط الارتفاع المستمرة. ومع تراجع قوة الفرنك الآن وبقاء التوقعات بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل البنك الوطني السويسري محدودة مقارنةً بـ ECB، يرون أن البنك المركزي على الأرجح أكثر ارتياحًا للوضع الحالي، إذ إن تراجع تدفقات الملاذ الآمن خفف أحد أوجاع السياسة النقدية المزمنة لديه.
ومما يدفع زوج USD/CHF إلى الارتفاع قوة الدولار الأمريكي (USD)، المدعومة بنبرة متشددة من أحدث محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (Fed). فقد كشفت محاضر اجتماع FOMC لشهر يوليو أن المسؤولين يفضلون رفع أسعار الفائدة قريبًا إذا فشل التضخم في التراجع بشكل أكبر، بما يتماشى مع توقعات السوق الأوسع بحدوث زيادة إضافية واحدة على الأقل هذا العام.
ويتلقى الدولار الأمريكي دعمًا إضافيًا كملاذ آمن من التوترات الجيوسياسية في مضيق هرمز، حيث تصاعدت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. وبينما أشار الرئيس السابق دونالد ترامب إلى أن عبور النفط لا يزال مستمرًا وأبدى انفتاحًا على التفاوض مع طهران، فإن ارتفاع العزوف عن المخاطرة لا يزال يصب في مصلحة العملة الأمريكية.
ومع ذلك، قد تواجه مكاسب الدولار الأمريكي رياحًا معاكسة محتملة مع تدخل وزارة الخزانة الأمريكية لتحقيق الاستقرار في أسواق السندات المحلية. وللحد من الارتفاع الحاد في العوائد وتخفيف المخاوف المتعلقة بسيولة السوق، أعلنت الوزارة عن خطط لمضاعفة عمليات إعادة الشراء على الأقل للأوراق المالية طويلة الأجل المستحقة بين 10 و30 عامًا. ويهدف هذا التدخل المتزايد إلى كبح تكاليف الاقتراض طويلة الأجل وتعزيز السيولة العالمية للدولار الأمريكي بشكل عام، وهو ما قد يفرض في نهاية المطاف ضغوطًا هبوطية على العملة في الفترة المقبلة.
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته من خلال معنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، أو الإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطرابات في الأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء الفرنك السويسري يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الأوقات المضطربة قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر خطورة للاستثمار.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا — مرة كل ربع سنة، وهو أقل من معظم البنوك المركزية الكبرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وعادةً ما تكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى عوائد أعلى، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عنصرًا أساسيًا لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتميز الاقتصاد السويسري عمومًا بالاستقرار، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في الفرنك السويسري. وبوجه عام، فإن النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع الفرنك السويسري.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي على نطاقه الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي بالنسبة لسويسرا، وبالتالي بالنسبة للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.
