الين يتراجع عن مكاسبه بعد أن تجاوزت الأجور اليابانية توقعاتها

يتراجع زوج USD/JPY بعد صعوده من مستوى أعلى قليلًا من 158.50، وهو أعلى مستوى له منذ 25 سبتمبر، عقب صدور بيانات الأجور في اليابان.
ارتفعت الأجور الحقيقية في اليابان بنسبة 1.5% على أساس سنوي في أغسطس، مسجلة الزيادة الثامنة على التوالي.
تشير العقود الآجلة إلى احتمال يقارب 17% لرفع بنك اليابان الفائدة في أكتوبر، ونحو 71% لتحرك في ديسمبر.

نمت الأجور اليابانية بوتيرة أسرع من المتوقع في أغسطس، ومع ذلك تراجع الين. ويتداول زوج USD/JPY قرب 158.00، عائدًا إلى مستواه قبل صدور البيانات التي دفعته إلى أعلى مستوى له منذ 25 سبتمبر.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ارتفعت الأجور الاسمية بنسبة 3.8% على أساس سنوي مقابل توقعات عند 3.7%، لكن ذلك جاء أقل من قراءة يوليو، كما تباطأ نمو الأجور الحقيقية للشهر الثاني إلى 1.5%. كما جرى تعديل قراءة يوليو بالخفض إلى 4.3% من 4.7%، وهو خفض يفوق حجم المفاجأة الإيجابية بأربع مرات.

إن تفوق نمو الأجور على الأسعار هو الأساس الذي يستند إليه بنك اليابان (BoJ) لتبرير المزيد من رفع الفائدة، لكن اتجاه التباطؤ لم يفعل شيئًا لتقريب موعد الخطوة التالية. وهذا يترك زوج USD/JPY متأثرًا بجانب الدولار من الزوج خلال معظم شهر أكتوبر.

طوكيو تعتبر الين أقل من قيمته العادلة وتتعهد بخفض ضريبي

أبلغت رئيسة الوزراء تاكاييتشي البرلمان يوم الثلاثاء بأنها ستخفض ضريبة الاستهلاك على الغذاء من دون إصدار سندات جديدة. واستقر عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات قرب 3.11% يوم الأربعاء، بالقرب من أعلى مستوياته في ثلاثة عقود. والعوائد التي ترتفع بسبب المخاوف المتعلقة بالميزانية بدلًا من توقعات أسعار الفائدة قد تضعف العملة بدلًا من دعمها.

وصف وزير المالية كاتاياما ووزير الخزانة الأمريكي بيسنت انخفاض قيمة الين عن مستواه العادل بأنه مصدر قلق في أواخر سبتمبر. وأظهرت محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الصادرة يوم الأربعاء تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في سوق العملات لصالح وزارة الخزانة، عبر شراء الين بالتزامن مع اليابان في 31 يوليو عندما كان زوج USD/JPY دون 164.00 بقليل. إن وصف "أقل من القيمة العادلة" هو التعبير الذي تستخدمه وزارتا مالية لعملة سبق أن أنفقتا المال لدعمها مرة بالفعل.

رفع بنك اليابان بمقدار ربع نقطة لا يغطي سوى عُشر الفجوة التي سيقلصها

بلغ سعر الفائدة لدى بنك اليابان 1.25% بعد رفع 18 سبتمبر، مقابل 3.75%-4.00% لدى الاحتياطي الفيدرالي، فيما تمنح العقود الآجلة بنك اليابان احتمالًا بنحو 71% لتنفيذ خطوة أخرى بحلول ديسمبر. أما اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 28 أكتوبر واجتماع بنك اليابان في 30 أكتوبر، فكلاهما يحملان الاحتمال نفسه تقريبًا لرفع الفائدة، قرب 17%.

يتضمن مسح جامعة ميشيغان (UoM) يوم الجمعة عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش توقعات الأسر الأمريكية للتضخم خلال عام واحد، والتي بلغت 4.6% الشهر الماضي. وأي قراءة أعلى ستعزز رهانات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وترفع معها زوج USD/JPY.

مستويات الين حول المتوسطات المتحركة

المقاومة: كان أعلى مستوى يوم الأربعاء، فوق 158.50 بقليل، هو الأعلى منذ 25 سبتمبر قبل أن يتراجع خلال الجلسة. وقد أوقف مستوى 159.00 الارتداد المسجل في سبتمبر بتاريخ 24 سبتمبر.

الدعم: يقع المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم (EMA) دون 158.00 بقليل، وقد ظل أدنى من كل إغلاق يومي منذ 1 أكتوبر. أما أدنى مستوى ليوم الاثنين، دون 157.50 بقليل، فهو الخط الذي يستند إليه الاتجاه الشرائي.

الانحياز: يظل الميل صعوديًا ما دام مستوى 157.50 صامدًا على أساس الإغلاق، مع بقاء 158.50، الذي لامسه السعر بفارق نقطة واحدة يوم الأربعاء، الهدف الأول، و159.00 الهدف الثاني. وقد تراجع مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) على الرسم البياني اليومي من نحو 85 إلى قرابة 80، لذا فإن هبوطًا نحو 157.50 سيكون متسقًا مع هذا السيناريو. أما الإغلاق اليومي دون 157.00 فيلغي النظرة الشرائية.

الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY

الأسئلة الشائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الين الياباني؟

يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولًا في العالم. وتتحدد قيمته على نطاق واسع بأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا بسياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات بنك اليابان في الين الياباني؟

تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة إلى الين. وقد تدخل بنك اليابان مباشرة في أسواق العملات أحيانًا، عمومًا لخفض قيمة الين، رغم أنه لا يقدم على ذلك كثيرًا بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين أمام العملات الرئيسية النظيرة له بسبب اتساع التباين في السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الكبرى. وفي الآونة الأخيرة، وفر التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بسياسة نقدية شديدة التيسير إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، ما رجّح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. وقد بدأ هذا الفارق في التضاؤل مع قرار بنك اليابان في 2024 التخلي تدريجيًا عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية كبرى أخرى.

كيف تؤثر شهية المخاطرة الأوسع نطاقًا في الين الياباني؟

غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه ملاذ آمن للاستثمار. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلًا إلى توجيه أموالهم إلى العملة اليابانية نظرًا لما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة للاستثمار فيها.

المقال التالي