الليرة التركية: خفض أسعار الفائدة يزيد مخاطر تراجع قيمتها - كومرتس بنك

يتوقع Tatha Ghose من كومرتس بنك أن يخفض البنك المركزي لجمهورية تركيا (CBRT) أسعار الفائدة مجددًا بعد صدور قراءة تبدو مطمئنة للتضخم، معتبرًا أن تباطؤ التضخم ليس حقيقيًا وأن الاتجاهات الإقليمية تدفعه نحو الارتفاع. ومع بقاء الليرة التركية (TRY) أعلى من قيمتها العادلة بالقيمة الحقيقية، وتراجع قيمتها الاسمية بوتيرة أبطأ من التضخم، يحذر Ghose من أن مواصلة التيسير النقدي تزيد المخاطر، ويتوقع وصول زوج USD/TRY إلى 52.0 بحلول نهاية العام.

خفض أسعار الفائدة وسعر الصرف الحقيقي

«سيعلن البنك المركزي التركي (CBRT) قراره بشأن أسعار الفائدة في وقت لاحق اليوم؛ ويكاد المحللون يجمعون على توقع خفض سعر إعادة الشراء لأجل أسبوع واحد بمقدار 100 نقطة أساس، من 37.0% إلى 36.0%. وقد هيأت أحدث قراءة للتضخم، التي تبدو جيدة ظاهريًا، الظروف المثالية للبنك المركزي لمواصلة خفض أسعار الفائدة، رغم أننا نرى أن التضخم لا يسلك في الواقع مسارًا هبوطيًا على الإطلاق».

«انخفض التضخم العام في سبتمبر إلى 29.7% على أساس سنوي، وفي تطور مغاير للمعتاد، تباطأت أيضًا الزيادة الشهرية المعدلة موسميًا بصورة ملحوظة. لكننا سبق أن أشرنا إلى أن هذا قد يتبين أنه تطور عابر، لا بداية لتباطؤ حقيقي في التضخم».

«تدعو أزمة صناديق الاستثمار إلى شيء من الحذر أيضًا، وإن كانت الأدلة الأخيرة تشير إلى أن معظم الأموال المسحوبة تحولت إلى ودائع بالليرة، لا إلى عملات أجنبية. لذلك، من غير المرجح أن تؤثر الأزمة في السياسة النقدية أو تحول دون خفض الفائدة اليوم».

«تواصل الليرة انخفاضها بوتيرة ثابتة، من دون أي مؤشر على انحسار الضغوط. وقد حاول محافظ البنك المركزي التركي فاتح قره خان مؤخرًا وصف هذا بأنه استراتيجية مقصودة من شأنها تجنب خفض أكثر حدة لقيمة العملة مستقبلًا. وقد عارضنا هذا الرأي بشدة».

«مع بلوغ وتيرة الانخفاض الاسمي في قيمة العملة نحو 20% على أساس سنوي، مقارنة بتضخم يتراوح بين 30% و35%، لا يزال سعر الصرف الحقيقي يرتفع. ومن ثم، فإن الليرة لا تقترب من قيمتها العادلة أو مستوى توازنها بأي قدر ملموس. ولا تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلا إلى زيادة المخاطر. ونتوقع تداول زوج USD/TRY عند 52.0 بحلول نهاية العام».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي، وراجعه محرر. اعرف المزيد.)