人民幣：持倉偏低部位平倉，通膨再膨脹風險升溫 – BNY
BNY 的 Geoff Yu 指出，CNY 是美國貿易加權一籃子貨幣中的主要異類，走勢與其他主要貨幣相反。CNY 未能對 7 月至 8 月聯準會與美國財政部的決策作出正面反應，而疲弱的國內成長進一步強化了寬鬆預期。若隨著再通膨交易被市場定價，中國殖利率上升，則可能進一步解除低配的 CNY 部位，對 USD 的影響則可能有限。
人民幣資金流明顯分化
「主要的異類是 CNY，其表現與美國貿易加權一籃子貨幣中的其他主要貨幣完全相反。CNY 對 7 月和 8 月聯準會及美國財政部的決策完全沒有出現正面反應。」
「今年中國整條殖利率曲線（包括現金利率）在多個時點都跌破日本同類水準，因此即使即期匯率相對其他貨幣表現良好，也很難為持有該貨幣提出正面論述。」
「儘管 CNY 經常是全球貿易中最受關注的貨幣，但其對美國貿易的影響力正在減弱。如今越南對美國的貿易順差已超過中國，即使其中許多商品屬於轉運貿易。」
「如果隨著再通膨被市場定價，中國殖利率開始走高，則可能進一步解除低配的 CNY 部位。以歷史標準來看，這一過程對 USD 的影響應較為有限。」
「同時，應關注由中國再通膨所驅動的 CNY 資金流入，這將是抵消美元持倉更廣泛回升最明確的對沖力量。」
（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
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