新興市場外匯：政策維持不變影響 CLP、PLN、PEN、TRY－BBH
Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 預期，智利、波蘭、秘魯與土耳其將在即將召開的會議上維持政策利率不變。Haddad 強調，受惠於銅價走強，智利披索（CLP）應會表現更強；波蘭茲羅提（PLN）受正實質利率與對外收支支撐；若實質利率持續為負，秘魯索爾（PEN）可能表現落後；而在土耳其，通膨降溫進程停滯於年增率約 30% 左右，因此維持緊縮政策是合理的。
央行按兵不動與新興市場貨幣風險
「市場普遍預期，智利央行將連續第五次會議把政策利率維持在 4.50% 不變（週二）。該央行目前具備在一段時間內維持利率穩定的良好條件。兩年期通膨預期調查仍接近其 3% 的通膨目標，而政策利率也接近該央行估計的 3.75%-4.75% 中性區間上緣。」
「考量到作為智利主要大宗商品出口的銅價近期上漲，USD/CLP 理應交易在更低水準。」
「市場普遍預期，波蘭國家銀行（NBP）將連續第五次會議把政策利率維持在 3.75% 不變（週三）。自 2025 年 7 月以來，NBP 已累計降息 200 個基點，而隨著通膨壓力升溫，利率交換曲線顯示未來 12 個月將收緊 75 個基點至 4.50%。」
「儘管如此，波蘭的正實質利率與有利的國際收支背景，仍持續支撐 PLN。」
「市場普遍預期，秘魯央行（BCRP）將連續第 12 次會議把利率維持在 4.25% 不變（週四）。若該央行對高於目標的通膨仍維持寬鬆態度，可能使實質利率在更長時間內維持負值，PEN 面臨表現落後的風險。」
「市場普遍預期，土耳其央行（CBRT）將連續第五次會議把利率維持在 37.00% 不變（週四）。通膨降溫進程已停滯在年增約 30% 左右，這支持貨幣政策持續維持緊縮。」
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