TMGM Marktüberblick am Morgen: 21. Oktober 2026

Marktüberblick am Morgen

• Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen stieg erstmals seit 2002 über 5 %, während sich der Renditeabstand zu Bundesanleihen auf 160 Basispunkte ausweitete.
• WTI-Rohöl näherte sich am Mittwoch der Marke von 99 US-Dollar, da die Sorgen um die Versorgung aus der Golfregion anhielten und widersprüchliche Berichte über Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran vorlagen.
• Die britische Jahresinflationsrate stieg im September von 3,1 % im August auf 3,5 % und übertraf damit sowohl die Markterwartungen als auch die Prognose der Bank of England.
• RBA-Vizegouverneur Andrew Hauser erklärte, der Inflationsausblick für Australien sei ungünstiger als zuvor prognostiziert. Zugleich betonte er, dass die Prognosen noch nicht abschließend vorlägen.
• BoJ-Vizegouverneur Ryozo Himino erklärte, die zugrunde liegende Inflation liege nahezu beim Zielwert von 2 %, während die Finanzierungsbedingungen weiterhin akkommodierend seien.
• Der kanadische Dollar setzte seinen Anstieg fort, da die Märkte eine Zinserhöhung der Bank of Canada einpreisten. Unter Ökonomen blieb jedoch umstritten, ob eine Straffung erforderlich ist.
• Laut BNY Markets veranschlagten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung der US-Notenbank auf 17 %.
• Die ungarische Zentralbank beließ ihren Leitzins bei 5,50 %, während Ministerpräsident Peter Magyar die Einführung des Euro ausdrücklich unterstützte.
• Japans Warenhandelsdefizit erreichte im September 536,6 Mrd. JPY, da sich das Wachstum der Exporte und Importe verlangsamte.
• Die Futures auf den Nasdaq 100 stiegen am Mittwoch während der europäischen Handelszeit um 0,71 %, während die Futures auf den S&P 500 um 0,25 % zulegten.

Marktentwicklungen

US-Aktienfutures

Am Mittwoch stiegen die Futures auf den Nasdaq 100 während der europäischen Handelszeit um 0,71 % auf rund 29.880 Punkte, während die Futures auf den S&P 500 um 0,25 % auf etwa 7.770 Punkte zulegten. Die Dow-Jones-Futures lagen nahezu unverändert bei 52.730 Punkten.

Staatsanleihen

Frankreichs zehnjährige Anleiherendite steigt angesichts wachsender Schuldensorgen über 5 %

Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen stieg erstmals seit 2002 über 5 %, und der Renditeabstand zu Bundesanleihen weitete sich auf 160 Basispunkte aus. Hintergrund waren Bedenken, ob die Regierung im Parlament die nötige Unterstützung für Haushaltseinsparungen gewinnen kann.

Die Staatsverschuldung erreichte im zweiten Quartal 3,596 Billionen EUR. Dies entsprach 119 % des BIP und dem höchsten Stand seit der Nachkriegszeit. Die Kreditkosten stiegen vor dem Hintergrund sozialer Unruhen und einer instabilen Regierung, der die parlamentarische Unterstützung für die Verabschiedung eines umfangreichen Sparprogramms fehlt.

Energie & Geopolitik

WTI erholt sich in Richtung 99 US-Dollar: Risiken am Golf halten an, Iran-Gespräche gehen weiter

WTI-Rohöl notierte am Mittwoch während des asiatischen Handels bei rund 98,60 US-Dollar und näherte sich anschließend der Marke von 99 US-Dollar, da die Sorgen um die Versorgung aus der Golfregion anhielten. Die Angriffe in der Straße von Hormus nahmen zu, während saudi-arabische Ölfelder weiterhin bedroht waren.

Die Erholung folgte auf eine deutliche Kursumkehr am Dienstag. WTI notierte an diesem Tag bei rund 95,70 US-Dollar und damit 2,36 % im Minus, nachdem der Preis zuvor mit mehr als 100 US-Dollar ein Monatshoch erreicht hatte. Zunächst waren die Preise aufgrund von Berichten über einen diplomatischen Vorschlag zwischen Washington und Teheran gefallen. Als diese Berichte infrage gestellt wurden, drehten die Preise wieder nach oben.

Der israelische Nachrichtensender Channel 12 News berichtete, ein Vorschlag, den Pakistans Armeechef hochrangigen iranischen Vertretern vorgelegt hatte, habe die Zustimmung der USA und eine vorläufige Zustimmung des Iran erhalten. Zu den gemeldeten Bedingungen gehörten die Übertragung von Zinserträgen aus iranischen Geldern in Höhe von rund 6 Mrd. US-Dollar bei Banken in Katar, jedoch nicht unbedingt die Freigabe des Kapitalbetrags selbst, sowie vertrauliche Nuklearinspektionen.

Bloomberg berichtete anschließend, ein an den Verhandlungen beteiligter Diplomat habe Darstellungen widersprochen, wonach eine Einigung kurz bevorstehe. Dass die Gespräche fortgesetzt würden, bestritt er jedoch nicht. Unabhängig davon erklärte der iranische Außenminister Abbas Araghchi laut Reuters, dass die indirekten Verhandlungen mit den Vereinigten Staaten über Vermittlerstaaten, darunter Pakistan und Katar, weitergingen. Die widersprüchlichen Berichte bestätigten nicht, dass eine Einigung erzielt worden war.

Während des anfänglichen Ölpreisrückgangs am Dienstag legte der Euro gegenüber dem Dollar zu, und die Renditen von US-Staatsanleihen sanken.

Makroökonomie & Zentralbanken

Britische Inflation erreicht 3,5 % bei stärkerem Preisanstieg im Dienstleistungssektor

Die britische Gesamtinflationsrate auf Basis der Verbraucherpreise stieg im September im Jahresvergleich auf ein Elfmonatshoch von 3,5 %, nach 3,1 % im August. Ausschlaggebend war ein stärkerer Preisanstieg bei Kraftstoffen. Der Wert lag über der Konsensprognose von 3,4 % und der Prognose der Bank of England von 3,0 %.

Die Kerninflation erhöhte sich erwartungsgemäß von 2,6 % auf 2,8 %. Die Dienstleistungsinflation stieg um 0,3 Prozentpunkte auf ein Viermonatshoch von 3,7 %. Damit lag sie über der Konsensschätzung von 3,6 % und der BoE-Prognose von 3,3 %.

Die Zahlen folgten auf die am Dienstag veröffentlichten stärkeren Arbeitsmarktdaten. Diese hatten einen Beschäftigungszuwachs von 102.000 gegenüber einer Prognose von 5.100 ausgewiesen. Megan Greene, Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der BoE, erklärte, der Rückgang des Lohnwachstums sei ins Stocken geraten. Um das Inflationsziel zu erreichen, müsse sich der Lohnanstieg weiter abschwächen. Zudem äußerte sie die Sorge, dass die geldpolitische Ausrichtung nicht restriktiv genug sei, und stellte die Schätzung der BoE zum mit dem Inflationsziel vereinbaren Lohnwachstum infrage.

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman erklärte, die Inflationsdaten hätten seine Erwartung einer Anhebung des Leitzinses der Bank of England um 25 Basispunkte auf 4,00 % bestärkt. Er wies darauf hin, dass die Swapkurve für die nächsten zwölf Monate eine Straffung um 113 Basispunkte impliziere. Diese Marktbewertung stelle keine Zusage der BoE dar.

Die Reaktion des Pfunds fiel im Berichtszeitraum unterschiedlich aus. GBP/USD stieg am Dienstag um rund 0,70 % von etwa 1,3300 auf knapp über 1,3400 und erreichte damit den höchsten Stand seit Mitte September. Zum Handelsschluss lag das Paar knapp unter dieser Marke. Im frühen asiatischen Handel am Mittwoch notierte es bei rund 1,3375. Nach Veröffentlichung der Inflationsdaten schwankte das Pfund zunächst. GBP/JPY lag mit etwa 211,45 weitgehend unverändert, während EUR/GBP später auf rund 0,8390 nachgab. Im zeitlichen Zusammenhang mit der Veröffentlichung der Inflationsdaten stieg auch die britische Staatsverschuldung.

RBA-Vize Hauser warnt vor verschlechtertem Inflationsausblick

Andrew Hauser, Vizegouverneur der Reserve Bank of Australia, erklärte, der Inflationsausblick erscheine ungünstiger als zuvor prognostiziert. Er betonte, dass die Prognosen noch nicht abschließend vorlägen und er sich über die Entscheidungen des geldpolitischen Gremiums unsicher sei.

Lee Hardman von MUFG zitierte Hauser mit der Aussage, der Ausblick sei „deutlich schlechter“ als in der August-Prognose der RBA. Hauser verwies auf höhere Preise für KI und Technologie, die sich auf die Verbraucherpreisinflation auswirkten, einen Boom beim Bau australischer Rechenzentren und inländische Kapazitätsengpässe.

Hauser äußerte zudem die Sorge, dass die Inflation bereits seit längerer Zeit hoch sei und Teile der Bevölkerung zunehmend daran zweifelten, ob sie innerhalb eines längeren Zeitraums zum Zielwert zurückkehren werde. Nach seinen Äußerungen preisten die australischen Zinsmärkte laut MUFG eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 50 % für eine weitere Zinserhöhung im nächsten Monat ein.

BoJ-Vize Himino: Zugrunde liegende Inflation liegt nahezu bei 2 %

Ryozo Himino, Vizegouverneur der Bank of Japan, erklärte am Mittwoch, die zugrunde liegende Inflation liege nahezu beim Zielwert der Zentralbank von 2 %, während die Finanzierungsbedingungen weiterhin akkommodierend seien.

Eine separate Reuters-Umfrage ergab, dass die Mehrheit der Ökonomen die nächste Zinserhöhung im Dezember und nicht im Oktober erwartete. Eine Erhöhung im Dezember wäre die dritte seit Juni. Die Umfrage spiegelte die Erwartungen von Ökonomen wider und keine angekündigte Entscheidung der BoJ.

Kanadischer Dollar legt angesichts zunehmender Straffungserwartungen für die BoC zu

USD/CAD notierte am Mittwoch während des europäischen Handels bei rund 1,4050 und setzte seinen Rückgang damit den fünften Tag in Folge fort. Am Dienstag hatte das Paar bei etwa 1,4052 und damit nahe einem Monatstief gehandelt. Der kanadische Dollar profitierte dabei von höheren Ölpreisen und gestiegenen Erwartungen an eine geldpolitische Straffung durch die Bank of Canada.

Der Neubewertung waren Äußerungen von Notenbankgouverneur Tiff Macklem bei den Tagungen von IWF und Weltbank in Bangkok vorausgegangen. Er hatte erklärt, anhaltend hohe Energiepreise würden in den nächsten vierteljährlichen Projektionen der Zentralbank zu deutlich höheren Inflationsprognosen führen. Laut Commerzbank stieg die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung am Montagmorgen von 36 % auf mehr als 75 %.

Die am Montag veröffentlichten Daten zeigten für September eine Jahresinflationsrate von 3,1 %, den höchsten Stand seit vier Monaten. Treiber waren die Benzinpreise. Dennoch blieb der Wert unter der Marktprognose von 3,2 %. Die BoC hatte zuvor signalisiert, dass sie die Zinsen erhöhen könnte, falls die Energiepreise hoch blieben und sich der Inflationsdruck über Benzin hinaus auf andere Waren und Dienstleistungen ausweitete.

Unter Ökonomen blieb die Einschätzung uneinheitlich. MUFG hielt eine Zinserhöhung für wahrscheinlich und eine weitere im Dezember für möglich. Dan Pan, Ökonom bei Standard Chartered, erwartete dagegen, dass der Leitzins bis Ende 2026 und über das gesamte Jahr 2027 hinweg bei 2,25 % bleiben werde. Er verwies auf die schwache Binnennachfrage, unausgelastete Kapazitäten und eine begrenzte zugrunde liegende Inflation. Die vom Markt eingepreiste Straffung um rund 100 Basispunkte bezeichnete er als überzogen.

Albertas Ablehnung einer Abspaltung von Kanada beseitigte zudem einen politischen Unsicherheitsfaktor in der bedeutenden Ölförderprovinz des Landes.

Märkte preisen 17 % Wahrscheinlichkeit für eine Fed-Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung ein

Laut John Velis von BNY Markets veranschlagten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank auf 17 %. Der implizite Federal-Funds-Satz für Dezember 2027 lag bei 4,64 %. Dies entsprach einer zusätzlichen Straffung um knapp 75 Basispunkte und lag unter dem restriktivsten Niveau, das die Märkte einige Wochen zuvor eingepreist hatten.

Velis erklärte, BNY erwarte keine Zinserhöhung im Oktober und sehe im Dezember die nächste Gelegenheit für eine Anhebung, die zugleich die letzte des Zyklus wäre. Den jüngsten Inflationsdruck führte er überwiegend auf Angebotsfaktoren und die Preisdynamik unter anderem bei Flugtickets, persönlichen Dienstleistungen, Wohnen und Gesundheitsversorgung zurück. Diese Einschätzungen stellten die Sicht von BNY dar und keine geldpolitischen Signale der Federal Reserve.

Ungarn belässt Leitzins bei 5,50 %, Magyar unterstützt Euro-Einführung

Die ungarische Zentralbank beließ ihren Leitzins am Dienstag unverändert bei 5,50 % und hielt am Tagesgeld-Zinskorridor von 4,50 % bis 6,50 % fest. Sie verwies auf hohe Energiepreise, steigende globale Renditen und die Unsicherheit an den Finanzmärkten. Zugleich bekräftigte sie ihre Absicht, das neue Inflationsziel von 2,5 % innerhalb ihres geldpolitischen Zeithorizonts zu erreichen.

Die Gesamtinflation lag im September im Jahresvergleich bei 1,6 %, die Kerninflation bei 1,9 %. Commerzbank-Ökonom Tatha Ghose gab zu bedenken, dass sich die von der Zentralbank bevorzugten saisonbereinigten monatlichen Inflationsmaße in den vergangenen Monaten beschleunigt hätten und oberhalb des mit dem Ziel vereinbaren Tempos lägen.

Ministerpräsident Peter Magyar sprach sich unabhängig davon ausdrücklich und uneingeschränkt für die Einführung des Euro aus. Laut Commerzbank macht diese Haltung eine Einführung bis 2032 zu ihrem Basisszenario. Dieses Datum war eine Einschätzung der Bank und kein bestätigter Zeitplan für den Beitritt.

Japans Handelsdefizit erreicht im September 536,6 Mrd. JPY

Japans Warenhandelsdefizit erreichte im September 536,6 Mrd. JPY, da sich das Wachstum der Exporte und Importe verlangsamte. Dies ging aus der Veröffentlichung des Finanzministeriums zur Handelsbilanz hervor.

Finanzminister Katayama bekräftigte die enge Abstimmung mit der Bank of Japan. Die Politik sei darauf ausgerichtet, die Angebotskapazitäten auszuweiten, ohne Inflation zu erzeugen. USD/JPY notierte am Mittwoch während des asiatischen Handels bei rund 158,30 und legte nach moderaten Verlusten am Vortag zu.

Anstehende wichtige Termine

• Kamingespräch mit BoE-Gouverneur Andrew Bailey — 21.10.2026, 09:00 Uhr New York / 14:00 Uhr London: Vereinigtes Königreich: Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, wird voraussichtlich an einem Kamingespräch teilnehmen.
• Britischer Haushalt — 28.10.2026; Uhrzeit nicht angegeben: Vereinigtes Königreich: Die Regierung wird voraussichtlich ihren Haushalt vorlegen.
• Zinsentscheidung der Bank of Canada — 28.10.2026; Uhrzeit nicht angegeben: Kanada: Die Bank of Canada wird voraussichtlich ihre geldpolitische Entscheidung bekannt geben und ihre vierteljährlichen Wirtschaftsprojektionen veröffentlichen.
• Zinsentscheidung der Bank of England — 05.11.2026; Uhrzeit nicht angegeben: Vereinigtes Königreich: Die Bank of England wird voraussichtlich ihre nächste geldpolitische Entscheidung bekannt geben.