TMGM: Täglicher Marktüberblick am Morgen, 23. Oktober 2026

Marktüberblick am Morgen

• Brent-Rohöl verteuerte sich um 4 % auf 113,17 US-Dollar je Barrel, da Angriffe auf die saudische Infrastruktur und Berichte über beschädigte Tanker in der Straße von Hormus die Versorgungssorgen verschärften.
• Der Renditeaufschlag zehnjähriger französischer Staatsanleihen gegenüber entsprechenden Bundesanleihen erreichte 175 Basispunkte und näherte sich damit seinem Rekordwert von rund 190 Basispunkten aus dem Jahr 2011.
• Chinas BIP-Wachstum stieg im dritten Quartal auf 4,5 %, nach 4,3 % im zweiten Quartal. Die Binnennachfrage und die Investitionen blieben jedoch schwach.
• Die britische Inflationsrate stieg im September im Vorjahresvergleich von 3,1 % auf 3,5 %. Auch die Kerninflation und die Teuerung im Dienstleistungssektor beschleunigten sich.
• Der Dollar erholte sich gegenüber dem Yen, nachdem USD/JPY im Anschluss an die Veröffentlichung der japanischen Inflationsdaten nahe 156,00 auf den tiefsten Stand seit mehr als einem Monat gefallen war.
• Gold erholte sich leicht, nachdem es im asiatischen Handel am Freitag unter 4.000 US-Dollar auf ein neues Dreimonatstief gefallen war.

Marktentwicklungen

Devisen

USD/JPY notierte zu Beginn des asiatischen Handels am Freitag nahe 156,25, während der Yen nach der Veröffentlichung des japanischen Inflationsberichts zulegte. Anschließend fiel das Währungspaar nahe 156,00 auf den tiefsten Stand seit mehr als einem Monat, bevor es sich erholte.

Edelmetalle

Gold fiel im asiatischen Handel am Freitag unter 4.000 US-Dollar und erreichte ein neues Dreimonatstief, bevor es sich leicht erholte.

Energie & Geopolitik

Brent steigt um 4 %, da Angriffe am Golf und Transportkosten die Versorgungssorgen verschärfen

Brent-Rohöl verteuerte sich um 4 % auf 113,17 US-Dollar je Barrel, da Angriffe auf die Infrastruktur Saudi-Arabiens die Sorgen vor Lieferunterbrechungen verstärkten. Der nächstfällige Brent-Futures-Kontrakt schloss am Donnerstag knapp über 113 US-Dollar und damit auf dem höchsten Stand seit April. WTI notierte am frühen Freitag bei rund 98,80 US-Dollar nahe einem Fünfwochenhoch, bevor der Preis im weiteren Handelsverlauf über 100 US-Dollar stieg.

Die vom Iran unterstützten Huthi griffen erneut saudische Ölfelder an. Zugleich häuften sich im Wochenverlauf Zwischenfälle mit Schiffen, die versuchten, die Straße von Hormus zu passieren. Die Associated Press berichtete über die iranische Behauptung, sieben Tanker seien in der Meerenge beschädigt worden. Eine unabhängige Bestätigung dieser Behauptung enthielt der Bericht nicht.

Die ING-Strategen Warren Patterson und Ewa Manthey verwiesen auf Berichte, wonach Präsident Donald Trump neue Angriffe auf den Iran erwäge, die Vereinigten Staaten einen zweiten Flugzeugträger in die Region entsendeten und US-Truppen von einigen Stützpunkten im Nahen Osten evakuiert worden seien. Andere, von der Commerzbank angeführte Berichte bezogen sich auf mögliche erneute Angriffe der USA und Israels nach den US-Zwischenwahlen. Ein solcher Einsatz war nicht bestätigt worden.

Transportmengen und Lieferkosten zeichneten ein gegensätzliches Bild. Laut dem Wall Street Journal beliefen sich die Lieferungen aus dem Nahen Osten in der Woche bis zum 18. Oktober auf durchschnittlich mehr als 24 Millionen Barrel pro Tag und übertrafen damit das Vorkriegsniveau von 23,3 Millionen Barrel. Umladungen nahe Oman über das sogenannte Hormuz-Shuttle trugen dazu bei, diese Lieferströme aufrechtzuerhalten.

Laut Rabobank-Strategin Molly Schwartz erreichten die Frachtraten auf der Route vom Persischen Golf nach China 1,4 Millionen US-Dollar pro Tag, was die Lieferkosten um rund 13,5 US-Dollar je Barrel erhöhte. Sie berichtete außerdem, dass physisches Brent-Öl und in Shanghai gehandeltes physisches Öl mit Aufschlägen von 10–25 US-Dollar gegenüber Futures gehandelt wurden. Versicherungskosten, Ineffizienzen beim Tankereinsatz und Angriffe sorgten demnach dafür, dass die Transportbedingungen trotz höherer Mengen weit von der Normalität entfernt blieben.

Staatsanleihen & Makroökonomie

Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen erreicht 175 Basispunkte bei verschärften Finanzierungsbedingungen

Der Renditeaufschlag zehnjähriger französischer Staatsanleihen gegenüber entsprechenden Bundesanleihen erreichte laut Elias Haddad von Brown Brothers Harriman 175 Basispunkte und lag damit mehr als 100 Basispunkte über dem Niveau von Ende Februar. Angesichts der ungelösten Haushalts- und Politikkrise in Frankreich näherte sich der Renditeabstand seinem Rekordwert von rund 190 Basispunkten aus dem Jahr 2011.

Die Indikatoren für die Sorge vor einem Auseinanderbrechen der Eurozone blieben unter den Niveaus während der italienischen Haushaltskrise 2018. Der Sentix Euro Break-up Index lag im September bei 2,4 %, verglichen mit rund 13 % während jener Krise. Das Transmissionsschutzinstrument der EZB ermöglicht Käufe von Staatsanleihen unter dem Vorbehalt einer Prüfung der Haushaltslage.

Die gestiegenen Finanzierungskosten haben die Finanzierungsbedingungen auch über Frankreich hinaus verschärft. Carsten Brzeski von ING schätzte, dass der Anstieg der Renditen deutscher Staatsanleihen seit der EZB-Sitzung im September auf Wachstum und Inflation in etwa die gleiche Wirkung hatte wie eine zusätzliche Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Für Frankreich bezifferte er den entsprechenden Effekt auf knapp 50 Basispunkte.

Der EZB-Einlagensatz liegt bei 2,50 %. Brzeski wies darauf hin, dass die Gesamtinflation im Euroraum im September erneut gestiegen sei, während die Frühindikatoren weiterhin auf eine widerstandsfähige Konjunktur hindeuteten. Bas van Geffen von Rabobank erklärte, es gebe bislang keine Anzeichen dafür, dass sich die Inflation auf breiterer Basis ausweite und verfestige. Volkswirte von Nomura bezeichneten die bisherigen Lohnverhandlungen im vierten Quartal mit Blick auf inflationäre Zweitrundeneffekte als unbedenklich. Jan von Gerich von Nordea betonte, dass höhere französische Anleiherenditen und straffere Finanzierungsbedingungen auch den übrigen Euroraum beträfen.

Chinas BIP-Wachstum steigt auf 4,5 %, während die Investitionen im Inland schwach bleiben

Chinas BIP-Wachstum erhöhte sich im dritten Quartal von 4,3 % im zweiten Quartal auf 4,5 %. Eine stärkere Wirtschaftsaktivität im September trug zu dieser Verbesserung bei. Analysten von HSBC verwiesen dennoch auf anhaltende binnenwirtschaftliche Belastungen, darunter einen Rückgang der Anlageinvestitionen und eine schwache Binnennachfrage.

Die Exporte und die Hochtechnologiebranchen blieben relativ widerstandsfähig, während sich der Konsum uneinheitlich und K-förmig erholte. HSBC stellte zudem eine kostengetriebene Reflation fest, nicht jedoch eine breit angelegte Belebung der Binnennachfrage.

Zu den politischen Initiativen zur Stärkung der Haushaltseinkommen und des Verbrauchervertrauens zählen Verbesserungen öffentlicher Dienstleistungen, eine breitere soziale Absicherung und Bemühungen, Wanderarbeiter in das Urbanisierungsmodell einzubinden. HSBC beschrieb diese Maßnahmen als Teil einer Abkehr von kurzfristigen Konsumimpulsen hin zum Abbau struktureller Hemmnisse in der Binnenwirtschaft.

Britische Inflation beschleunigt sich auf 3,5 % und übertrifft die Prognosen der Bank of England

Die britische Gesamtinflationsrate auf Basis der Verbraucherpreise stieg im September im Vorjahresvergleich von 3,1 % auf 3,5 %. Die Kerninflation erhöhte sich von 2,6 % auf 2,8 %, während die Teuerung im Dienstleistungssektor von 3,4 % auf 3,7 % anzog.

Laut dem Research-Team der Danske Bank lagen die Zahlen leicht über den Konsenserwartungen und übertrafen die Prognosen der Bank of England. Das Team wies außerdem darauf hin, dass sich die Wirtschaftsaktivität in den vergangenen Monaten als widerstandsfähiger erwiesen habe und der Arbeitsmarkt Anzeichen einer Stabilisierung zeige.

Das britische Pfund legte nach den Inflationszahlen gegenüber dem Dollar moderat zu und notierte zu Beginn des asiatischen Handels am Freitag nahe 1,3405 US-Dollar.

Anstehende wichtige Termine

• Geldpolitische Sitzung des Rats der Europäischen Zentralbank — Eurozone: Die Sitzung des EZB-Rats endet am 29. Oktober 2026. Für diesen Tag sind auch die geldpolitische Entscheidung der EZB und die Pressekonferenz von Präsidentin Christine Lagarde angesetzt.