Bank of Canada: Höhere Ölpreise sprechen für eine Zinserhöhung – NBC

Die Ökonomen Taylor Schleich und Ethan Currie von der National Bank of Canada (NBC) sind der Ansicht, dass die Unterauslastung der Wirtschaft und die verhaltene Kerninflation der Bank of Canada bislang Geduld ermöglicht haben. Anhaltend hohe Ölpreise und robustere Wachstumsaussichten sprächen nun jedoch für eine Zinserhöhung. Sie erwarten die erste Anhebung seit Juli 2023 und sehen die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung im Dezember bei knapp 50 %.

Ölpreise stellen Geduld der BoC auf die Probe

„Die Unterauslastung der Wirtschaft und die verhaltene Kerninflation haben es der BoC ermöglicht, in diesem Jahr geduldig vorzugehen. Doch wie die Verantwortlichen wiederholt betont haben, steigt das Risiko einer breiter angelegten Inflation, je länger die Energiepreise erhöht bleiben. Bereits Anfang September bereitete ein WTI-Preis von rund 90 US-Dollar je Barrel dem Notenbankchef offensichtlich Unbehagen. Der zwischenzeitliche weitere Anstieg um 10–20 % dürfte ihre Geduld daher aufgebraucht haben.“

„Die handelspolitische Unsicherheit mag zwar die Wachstumsaussichten belasten, doch die BoC hat diesen Risiken zuletzt weniger Gewicht beigemessen. Macklem hat betont, dass die Wirtschaft auf einer solideren Grundlage steht und die Unternehmen sich anpassen. Zuletzt hat er zudem auf die positiven wirtschaftlichen Effekte der höheren Ölpreise hingewiesen. Ein Berichten zufolge unmittelbar bevorstehendes Handelsabkommen dürfte ebenfalls einige der verbleibenden Bedenken zerstreuen.“

„All dies spricht eher dafür, dass die BoC ihre erste Zinserhöhung seit Juli 2023 vornimmt.“

„Sollte sich die Notenbank tatsächlich für eine Straffung entscheiden, wird der Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung in den Mittelpunkt rücken. Für einen weiteren Schritt bereits im Dezember sprechen nach oben revidierte Inflations- und Wachstumsprognosen in einem neuen geldpolitischen Bericht (MPR) sowie die Erfahrung, dass die Notenbank ihre Zinszyklen üblicherweise mit aufeinanderfolgenden Anhebungen beginnt.“

„Allerdings haben sich andere Zentralbanken für ein schrittweiseres Vorgehen entschieden (die EZB) oder dürften dies tun (die Fed). Wir rechnen nicht mit einer ‚dovishen Zinserhöhung‘, bei der die Notenbank eine Zinspause im Dezember in Aussicht stellt. Sie wird aber auch keinen weiteren Zinsschritt ausdrücklich ankündigen. Stattdessen wird sie künftige Entscheidungen von den eingehenden Daten und der Entwicklung der Risikobilanz abhängig machen.“

„Dies dürfte dazu führen, dass die Märkte nach der Entscheidung die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember auf rund 50 % beziffern.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)