Chinesischer Yuan: Exportabhängigkeit begrenzt Aufwärtspotenzial gegenüber dem US-Dollar - Commerzbank

Volkmar Baur von der Commerzbank verweist auf das gemeldete Wachstum der chinesischen Wirtschaft im dritten Quartal von 4,5 % gegenüber dem Vorjahr, trotz schwacher Investitionen und stagnierender realer Einzelhandelsumsätze. Seiner Einschätzung nach scheint Peking weitgehend zufrieden zu sein und dürfte kaum umfangreiche neue Konjunkturmaßnahmen beschließen. Die Aufwertung des CNY gegenüber dem US-Dollar hat sich verlangsamt. Angesichts der schwachen Binnennachfrage und eines starken US-Dollars erscheint eine raschere Aufwertung des CNY unwahrscheinlich, obwohl die Währung als unterbewertet gilt.

Wachstumsdaten und kontrollierte Währungsaufwertung

„Chinas Wirtschaft ist den Angaben zufolge im dritten Quartal um 4,5 % gegenüber dem Vorjahr gewachsen. Woher dieses Wachstum genau gekommen sein soll, ist etwas unklar. Schließlich gingen die Anlageinvestitionen im dritten Quartal im Vorjahresvergleich um 10 % zurück, während die Einzelhandelsumsätze, bereinigt um die Verbraucherpreisinflation, ebenfalls nicht zunahmen. Für den Wechselkursausblick ist dies vorerst jedoch von nachrangiger Bedeutung.“

„Die Wachstumszahlen deuten darauf hin, dass die chinesische Regierung mit der Wirtschaftsleistung weitgehend zufrieden ist und wohl wenig Bedarf an weiteren umfangreichen Konjunkturmaßnahmen sieht. Die Aufwertung des CNY gegenüber dem US-Dollar hat sich in den vergangenen Monaten bereits verlangsamt, und dieses gemäßigtere Tempo dürfte anhalten.“

„In den ersten fünf Monaten des Jahres wertete der CNY gegenüber dem USD um durchschnittlich 0,6 % pro Monat auf, obwohl er im März als Reaktion auf den Ausbruch des Iran-Konflikts zunächst nachgegeben hatte. Seit Juni hat sich das durchschnittliche monatliche Aufwertungstempo jedoch auf 0,2 % verlangsamt.“

„Trotz der moderaten Aufwertung des CNY in diesem Jahr halten wir die chinesische Währung weiterhin für deutlich unterbewertet.“

„Angesichts der schwachen Binnennachfrage bleibt die chinesische Wirtschaft auf einen kräftigen Wachstumsbeitrag der Nettoexporte angewiesen. Und solange der US-Dollar auf handelsgewichteter Basis derart stark bleibt, erscheint eine raschere Aufwertung des CNY unwahrscheinlich, da dies auch zu einer übermäßigen Aufwertung der chinesischen Währung gegenüber anderen Währungen führen würde.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)