Euro: Reichweite und Grenzen der Geldpolitik – Commerzbank

Thu Lan Nguyen von der Commerzbank erörtert das Argument von EZB-Chefvolkswirt Lane, wonach eine größere globale Rolle des Euro die geldpolitische Transmission stärken könnte, indem sie deren Wirkung auf das Ausland ausweitet und die Übertragung von Wechselkursänderungen auf die Preise verringert. Sie mahnt, dass die Wirksamkeit der Geldpolitik allein keine Preisstabilität garantieren könne, da die Inflation auch von strukturellen, fiskalischen und externen Faktoren abhänge.

Globale Rolle und geldpolitische Transmission

„Vor den Sitzungen in der kommenden Woche halten sich die Vertreter von EZB und Fed zwangsläufig mit Äußerungen zurück. Das bedeutet jedoch nicht, dass sie über den kurz- bis mittelfristigen geldpolitischen Ausblick hinaus nichts Interessantes zu sagen hätten. So sprach EZB-Chefvolkswirt Lane gestern beispielsweise über die Vorteile einer wachsenden internationalen Rolle des Euro.“

„Konkret argumentierte er, dass eine breitere internationale Nutzung der Gemeinschaftswährung der EZB helfen könnte, ihr Mandat der Preisstabilität zu erfüllen. Ihre Geldpolitik würde dann nicht nur die Binnennachfrage, sondern zunehmend auch die Nachfrage im Ausland beeinflussen und dadurch ihre Wirkung verstärken.“

„Darüber hinaus könnte eine stärkere Nutzung des Euro als Fakturierungswährung die Übertragung von Wechselkursänderungen auf die Inflation verringern und den Euroraum weniger anfällig für externe Schocks machen.“

„Die Schlussfolgerung sollte klar sein: Eine theoretisch wirksamere Geldpolitik reicht allein nicht aus, um die Glaubwürdigkeit einer Zentralbank bei der Gewährleistung von Preisstabilität zu sichern.“

„Die Inflation wird von zahlreichen weiteren Faktoren geprägt, darunter die Wirtschaftsstruktur, die Fiskalpolitik und externe Schocks.“

„Eine stärkere Rolle des Euro im globalen Finanzsystem mag die geldpolitische Transmission verbessern, ist aber gewiss kein Allheilmittel für Preisstabilität oder geldpolitische Glaubwürdigkeit.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)