Europäische Zentralbank: Zinserhöhung im Dezember, danach mögliche Pause – Rabobank

Bas van Geffen, leitender Makrostratege bei Rabobank, berichtet, dass Präsidentin Lagarde eingeräumt habe, die Inflation werde weiterhin deutlich über dem Zielwert liegen. Die Europäische Zentralbank (EZB) habe eine Zinserhöhung erörtert, ihre Geldpolitik jedoch unverändert gelassen. Lagarde deutete eine mögliche Zinserhöhung im Dezember an. Die uneinheitliche Kommunikation und interne Schätzungen zu den dämpfenden Auswirkungen höherer Anleiherenditen auf Wachstum und Inflation lassen jedoch darauf schließen, dass die Währungshüter angesichts anstehender Führungswechsel bei der EZB auf eine anschließende Zinspause hoffen.

Lagarde deutet Zinsschritt im Dezember an

„Sie sagte, die EZB habe darüber diskutiert, ob eine Zinserhöhung bereits angemessen sei. Die Währungshüter hätten gestern jedoch beschlossen, die Geldpolitik unverändert zu lassen. Lagarde deutete an, dass die EZB eine Zinserhöhung im Dezember vorbereitet, doch die Kommunikation der EZB war nicht durchweg restriktiv.“

„Obwohl die Energiepreise inzwischen über den Basisprognosen der EZB liegen, erklärte Präsidentin Lagarde, dass der EZB-Rat kein höheres Risiko von Zweitrundeneffekten als im September sehe. Dies deutet darauf hin, dass die Währungshüter erwarten, der jüngste Energiepreisanstieg werde das Wachstum stärker belasten als die früheren Energiepreisanstiege und damit die Übertragung auf Löhne und Preise begrenzen.“

„Tatsächlich verwies Lagarde auf die sich verschlechternde Verbraucherstimmung. Die EZB erwartet zudem, dass restriktivere Finanzierungsbedingungen die Wachstumsaussichten belasten werden. Kurz nach der Sitzung spielten anonyme Quellen aus taktischen Gründen interne Schätzungen an die Öffentlichkeit. Demnach verringert der jüngste Anstieg der Anleiherenditen das Wachstum 2027–2028 gegenüber dem Basisszenario vom September um rund 1 Prozentpunkt und die Inflation um 90 Basispunkte.“

„Diese uneinheitliche Kommunikation der EZB deutet darauf hin, dass die Währungshüter hoffen, nach einer Zinserhöhung im Dezember eine Pause einlegen zu können. All das steht natürlich unter dem Vorbehalt eines höchst unsicheren Ausblicks. Doch das ist eigentlich nicht mehr Lagardes Sorge: Sie wird die EZB nach der geldpolitischen Sitzung im Februar verlassen.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)