Neuseeland-Dollar: Zinspause der RBNZ signalisiert Abwärtsrisiko gegenüber dem US-Dollar – Commerzbank

Norman Liebke von der Commerzbank stellt fest, dass die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) die Märkte mit einem unveränderten Leitzins von 2,75 % überrascht hat, obwohl sie zugleich signalisierte, dass weitere Zinserhöhungen wahrscheinlich erforderlich sein werden. Er sieht mittelfristig nur begrenztes Aufwärtspotenzial für den NZD. Die Markterwartungen von rund vier Zinserhöhungen bis September nächsten Jahres hält er für zu restriktiv und rechnet damit, dass der Kiwi nachgibt, wenn diese Erwartungen zurückgeschraubt werden.

Eingepreiste geldpolitische Straffung gilt als überzogen

„Die Reserve Bank of New Zealand hat ihren Leitzins entgegen den Markterwartungen unverändert bei 2,75 % belassen. Mein Kollege Volkmar hatte dieses Ergebnis in seinem jüngsten strategischen Devisenbriefing vorsichtig in Aussicht gestellt. Mit einem Stimmenverhältnis von 4 zu 3 fiel die Entscheidung denkbar knapp aus.“

„Dennoch bleibt der Inflationsdruck hoch. Nachdem die Inflationsrate im dritten Quartal von 4,1 % auf 3,7 % leicht gesunken war, erwartet die RBNZ für das vierte Quartal einen erneuten Anstieg auf 4,4 %. Höhere Kraftstoffpreise und der schwächere NZD verstärken den Preisdruck. Dementsprechend stellte die RBNZ trotz der Zinspause bei dieser Sitzung klar, dass aus heutiger Sicht weitere Zinserhöhungen wahrscheinlich notwendig sein werden.“

„Der Kiwi fiel gegenüber dem USD zeitweise um 1,6 % auf knapp 0,56. Allerdings sehen wir angesichts der aus unserer Sicht übermäßig restriktiven Markterwartungen auch mittelfristig wenig Aufwärtspotenzial für den NZD. Obwohl der Leitzins bei dieser Sitzung nicht angehoben wurde, preist der Markt bis September nächsten Jahres rund vier Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte ein. Offenbar hat er die Kommunikation der RBNZ als Signal für eine Verschiebung der Zinserhöhungen und nicht für insgesamt weniger Zinsschritte interpretiert.“

„Wir rechnen zwar weiterhin mit einer Zinserhöhung im Dezember, sind hinsichtlich der mittelfristigen Aussichten jedoch skeptischer als der Markt. Wenn die Zinserhöhungserwartungen zurückgeschraubt werden, dürfte der Kiwi daher nachgeben. Zugleich halten wir auch die aktuellen Erwartungen an die Fed für zu restriktiv, was das Ausmaß einer möglichen Abwertung des NZD begrenzen dürfte.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)