Schweizer Franken legt zu: US-Dollar wegen Spekulationen auf Fed-Zinspause unter Druck

• USD/CHF fällt, da der US-Dollar angesichts der Markterwartungen einer Zinspause der Fed im Oktober nachgibt.
• Laut CME FedWatch erwarten Händler unveränderte Fed-Zinsen im Oktober und sehen eine Wahrscheinlichkeit von 93,5 % für eine Zinserhöhung im Dezember.
• Niedrige Kreditkosten in der Schweiz machen den Franken zu einer beliebten Finanzierungswährung und belasten seinen Wert.

USD/CHF gibt nach moderaten Gewinnen am Vortag nach und notiert am Dienstag im asiatischen Handel bei rund 0,8250. Das Währungspaar verliert an Boden, da der US-Dollar (USD) angesichts zunehmender Markterwartungen, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) die Zinsen unverändert lassen wird, schwächer tendiert.

Fed-Chef Kevin Warsh äußerte sich vergangene Woche optimistisch zur Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft, verzichtete jedoch auf konkrete Hinweise zum Zeitpunkt oder zur Wahrscheinlichkeit künftiger Zinsanpassungen. Laut dem CME-FedWatch-Tool erwarten Händler von Fed-Funds-Futures, dass die Notenbank die aktuellen Zinsen bei ihrer geldpolitischen Sitzung im Oktober beibehält. Zugleich preisen sie eine Wahrscheinlichkeit von 93,5 % für eine Zinserhöhung im Dezember ein.

Dollar-Rally auf dem Prüfstand: Erwartungen an Fed-Zinserhöhungen erscheinen überzogen

Philip Wee, Ökonom bei DBS Group Research, merkt an, dass jüngste Äußerungen der Fed die Erwartungen an einen unmittelbar bevorstehenden Zinsschritt gedämpft haben. So hätten die Währungshüter „die Aussicht auf eine Zinserhöhung bei der FOMC-Sitzung am 27. und 28. Oktober heruntergespielt“. Seiner Einschätzung nach wächst an den Märkten dadurch die Sorge, dass bei den geldpolitischen Erwartungen „ein ununterbrochener Zinserhöhungszyklus der Fed zu aggressiv eingepreist wurde“. Dies verstärke das Risiko, dass Anleger den Ausbau ihrer Long-Positionen im US-Dollar zunächst aussetzen, während sie die Tragfähigkeit der aktuellen Annahmen zur geldpolitischen Straffung neu bewerten.

Das Abwärtspotenzial von USD/CHF könnte jedoch begrenzt sein, da der Schweizer Franken (CHF) durch ein wachsendes Zinsgefälle gegenüber den Vereinigten Staaten (USA) und durch Carry-Trades ausgelösten Verkaufsdruck belastet wird. Die Erwartung, dass die US-Kreditkosten erhöht bleiben, während die Schweizer Zinsen weiterhin zu den niedrigsten weltweit zählen, hat die Attraktivität des Frankens als Finanzierungswährung gesteigert. Der daraus resultierende Verkauf von auf Franken lautenden Krediten belastet tendenziell die Währung, da Anleger sich höher rentierenden Anlagen zuwenden.

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hält ihren Leitzins seit über einem Jahr bei 0 %. Ihr Präsident Martin Schlegel erklärte, angesichts der stabilen Inflation sei keine unmittelbare Anpassung erforderlich. Während Ökonomen bis einschließlich 2027 mit unveränderten Zinsen rechnen, beginnen die Märkte, eine mögliche Zinserhöhung Anfang 2027 einzupreisen. Unterdessen haben die Schweizer Währungshüter ihre Drohungen mit direkten Devisenmarktinterventionen deutlich zurückgefahren.

Technische Analyse:

Im Tageschart notiert USD/CHF bei 0,8250. Das Währungspaar liegt über dem exponentiellen gleitenden 50-Tage-Durchschnitt (EMA), wird jedoch weiterhin durch den 9-Tage-EMA begrenzt. Damit bleibt das kurzfristige Bild neutral, wobei das Aufwärtspotenzial leicht gedeckelt ist. Der Relative-Stärke-Index (RSI) über 14 Tage liegt mit 48,0 nahe seiner Mittellinie und deutet nach dem jüngsten Rücksetzer auf eine Konsolidierung hin. Der FXS Fed Sentiment Index bei rund 127,5 signalisiert unterdessen ein weniger restriktives geldpolitisches Umfeld, das bislang jedoch keinen klaren Ausbruch in eine Richtung auslöst.

Auf der Oberseite bildet der 9-Tage-EMA bei 0,8283 den ersten Widerstand. Ein klarer Schlusskurs über dieser Hürde würde den Weg für eine kräftigere Erholungsphase ebnen. Auf der Unterseite liegt die unmittelbare Unterstützung am aktuellen Kursdrehpunkt nahe 0,8249, gefolgt von einer stärkeren Nachfragezone um den 50-Tage-EMA bei 0,8215. Ein Unterschreiten dieses letzteren Niveaus würde die kurzfristige Chartstruktur schwächen und das Risiko weiterer Verluste in Richtung früherer Tiefstände eröffnen.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)