La libra esterlina sube frente al yen japonés antes de la presentación del presupuesto británico

• La libra esterlina afronta presión vendedora frente a sus pares antes de la declaración de previsiones de otoño del Reino Unido.
• Según el FT, el ministro de Hacienda británico, Healey, presentará planes de inversión por 20.000 millones de GBP para los próximos cinco años.
• Se espera que el BoJ mantenga su senda de endurecimiento gradual de la política monetaria.

La libra esterlina (GBP) registra el martes un peor desempeño que las principales divisas, salvo el yen japonés (JPY). Frente a la moneda japonesa, la libra sube un 0,18 %, hasta situarse cerca de 210,30.

La moneda británica se encuentra bajo presión antes de la declaración de previsiones de otoño del Reino Unido, que se presentará el miércoles.

Las filtraciones sobre el presupuesto británico apuntan a un mayor impulso inversor en GBP a través de las PuFins

Los economistas de Deutsche Bank señalan que su hipótesis de base había sido que el ministro de Hacienda «aprovechara la flexibilidad de las reglas fiscales, recurriendo a operaciones financieras a través de instituciones financieras públicas (las denominadas PuFins), para impulsar el gasto en inversión en dos etapas: un aumento de 8.000 millones de GBP en el próximo presupuesto de otoño, seguido de otro incremento de igual cuantía en la revisión del gasto prevista para el año que viene». Sin embargo, apuntan que «los titulares del FT durante el fin de semana… sugieren que el ministro de Hacienda, Healey, irá más allá en el presupuesto de otoño y añadirá alrededor de 20.000 millones de GBP de inversión en los próximos cinco años».

Deutsche Bank añade que, «teniendo en cuenta el ahorro ligeramente mayor procedente de HMRC, proyectamos un aumento anual de cerca de 10.000 millones de GBP durante la segunda mitad del horizonte de previsión de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR), lo que situará las necesidades brutas de financiación del Gobierno ligeramente por encima de los 250.000 millones de GBP al final de dicho horizonte (2030/31)». A partir de los propios modelos de la OBR, estiman que «utilizando los multiplicadores de la OBR, calculamos que las operaciones financieras previstas podrían impulsar el PIB un 0,5 % para 2031/32».

Ahora que se espera un volumen de gasto en inversión mayor de lo previsto inicialmente, Deutsche Bank sostiene que, «con un gasto en inversión que ahora apunta a superar las expectativas, se ha eliminado un importante riesgo de cola de cara al día de la presentación del presupuesto, y es probable que los mercados se ajusten a la noticia antes del 28 de octubre».

En el ámbito de la política monetaria, los mercados financieros confían en que el Banco de Inglaterra (BoE) subirá los tipos de interés en 25 puntos básicos (pb), hasta el 4 %, en su reunión de noviembre.

Por su parte, el yen japonés registra un peor desempeño que otras divisas, pese a que los expertos del mercado prevén que el Banco de Japón (BoJ) mantendrá su senda de endurecimiento monetario gradual.

La inflación y las aspiraciones salariales de Japón refuerzan las apuestas por la normalización del BoJ

Los analistas de MUFG/BTMU destacan que la evolución interna está «reforzando las expectativas de una normalización gradual de la política del BoJ» y apuntan a una clara intensificación de las presiones subyacentes sobre los precios. La inflación subyacente de Japón, excluidos los alimentos frescos y la energía, «se aceleró hasta el 2,4 % interanual en septiembre, frente al 1,9 % de agosto», mientras que la dinámica del mercado laboral se ve respaldada por la aspiración de Rengo de lograr «aumentos salariales de alrededor del 6 % en 2027». En este contexto, MUFG/BTMU señala que «los mercados descuentan entre una y dos subidas de tipos del BoJ en los próximos 12 meses», lo que pone de relieve una senda de endurecimiento moderada, pero cada vez más creíble.

Se espera que el BoJ mantenga los tipos de interés sin cambios en el 1,25 % en su reunión de política monetaria de finales de esta semana.