China: las políticas se centran en medidas selectivas ante la desaceleración del crecimiento – HSBC

Los analistas de HSBC examinan los últimos datos macroeconómicos de China y señalan que el crecimiento del PIB se situó en el 4,5 % en el tercer trimestre de 2026, respaldado por una mayor actividad en septiembre, aunque todavía lastrado por la debilidad de la demanda interna y la inversión. Destacan la resiliencia de las exportaciones y los sectores de alta tecnología, una recuperación del consumo en forma de K y una reflación impulsada por los costes. El informe sostiene que las autoridades darán prioridad a las medidas fiscales específicas frente a los estímulos generalizados en 2026.

Resiliencia del crecimiento pese a los obstáculos internos

«El crecimiento del PIB de China mejoró hasta el 4,5 % en el tercer trimestre, frente al 4,3 % del segundo. Sin embargo, los datos recientes siguen apuntando a obstáculos internos, pese a la relativa resiliencia de las industrias de alta tecnología y el sector exterior. Un fenómeno particularmente desconcertante ha sido la contracción de la inversión en activos fijos».

«El consumo muestra una divergencia en forma de K. Las autoridades están dejando atrás las soluciones coyunturales a corto plazo para el consumo y se están centrando en abordar las restricciones estructurales más profundas de la economía interna (Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, NDRC, 13 de abril)».

«Las iniciativas para elevar los ingresos de los hogares y reforzar la confianza de los consumidores incluyen mejoras en la prestación de servicios públicos, una ampliación de la cobertura de la red de protección social y esfuerzos para integrar a los trabajadores migrantes en el nuevo modelo de urbanización. Estas medidas deberían favorecer una recuperación más sostenible del consumo a medio y largo plazo».

«Pese a la reciente desaceleración, China sigue aparentemente encaminada a cumplir el objetivo de crecimiento de este año. Esto podría limitar el margen para aplicar estímulos generalizados adicionales en 2026».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)