La déclaration de Trump « Pas besoin d’accord » fait bondir le pétrole, tandis que l’or chute à son plus bas niveau depuis un an !

Le marché mondial de l’or a subi une vague de ventes d’une ampleur inhabituelle jeudi. L’or au comptant a chuté de près de 3 % en une seule séance, touchant brièvement 3 852 dollars américains, son plus bas niveau depuis octobre 2025. Il s’agissait de la troisième séance consécutive de baisse du métal précieux, le sentiment de marché étant passé de la prudence à un pessimisme marqué en quelques jours seulement.

À première vue, le repli de l’or semblait être une réaction naturelle au renforcement du dollar et à la hausse des anticipations de taux d’intérêt. Toutefois, une analyse plus approfondie des mouvements sur les différents marchés révèle que le véritable déclencheur a été un brusque changement de la situation au Moyen-Orient. Trump a explicitement déclaré sur les réseaux sociaux que les États-Unis n’avaient pas besoin d’un accord avec l’Iran, sapant directement l’optimisme suscité auparavant par la perspective d’un apaisement du conflit. Cette remarque, apparemment anodine, a rapidement déclenché une réaction en chaîne sur les marchés du pétrole brut, des titres du Trésor américain, du dollar et de l’or, révélant la vulnérabilité du métal précieux alors que la demande de valeurs refuges se heurtait aux pressions liées aux taux d’intérêt.

Parallèlement, une série d’événements géopolitiques a accentué les tensions sur les marchés. Les Houthis du Yémen ont affirmé avoir attaqué des stations de pompage le long de l’oléoduc Est-Ouest en Arabie saoudite, des installations pétrolières à Yanbu et un bâtiment de Saudi Aramco à Riyad. La coalition dirigée par l’Arabie saoudite a déclaré avoir intercepté les drones impliqués. L’armée iranienne a également indiqué que quatre pétroliers avaient été touchés par des explosions dans le détroit d’Ormuz. L’Ukraine a poursuivi ses frappes de drones contre des infrastructures énergétiques dans le nord-ouest de la Russie, endommageant des installations de stockage de pétrole dans le port d’Oust-Louga. Ensemble, ces événements ont fait monter les cours du pétrole.

Pour l’or, le mécanisme de transmission de la hausse des cours du pétrole est clair. Si les prix de l’énergie restent élevés, ils renforceront encore les arguments en faveur du maintien d’une orientation restrictive de la Réserve fédérale. Des taux d’intérêt durablement élevés, voire en hausse, réduiraient directement l’attrait de l’or, un actif qui ne génère aucun rendement. La hausse des prix de l’énergie continue de conforter la position restrictive de la Fed, tandis qu’un environnement de taux d’intérêt plus élevés constitue un frein important pour l’or.

Outre les événements au Moyen-Orient, les anticipations concernant la politique monétaire américaine ont nettement évolué. Les chiffres de l’inflation américaine publiés mardi, supérieurs aux attentes, conjugués aux signaux restrictifs envoyés cette semaine par plusieurs responsables de la Fed, ont conduit les marchés à revoir rapidement à la hausse la probabilité d’un relèvement des taux en décembre. Les investisseurs estiment désormais à environ 100 % la probabilité d’une hausse d’au moins 25 points de base en décembre. Certains ont même commencé à envisager un relèvement de 50 points de base, dont la probabilité est montée à 15 %. Le gouverneur de la Fed, Waller, a explicitement déclaré que les taux d’intérêt à court terme devraient tout de même être relevés en décembre, même si les dernières données sur l’inflation montraient un certain ralentissement. Il a également suggéré qu’une hausse plus importante pourrait être envisagée si l’inflation s’aggravait. Les présidents des banques de Réserve fédérale de Cleveland, de Chicago et de San Francisco ont eux aussi exprimé, sous différents angles, leurs préoccupations face à la persistance de l’inflation.

Au-delà des pressions macroéconomiques et géopolitiques, le sentiment de marché évoluait lui aussi discrètement. La nouvelle du départ de Jensen Huang, directeur général de Nvidia, a suscité des inquiétudes quant aux perspectives du géant de l’IA et pourrait également influer sur les anticipations concernant la politique américaine d’exportation de puces électroniques. Bien que cet événement n’ait aucun lien direct avec l’or, il a contribué à la volatilité des actifs risqués et incité certains investisseurs à réévaluer leur allocation d’actifs.

Analyse de marché :

Les investisseurs se tournent désormais vers l’indice américain des prix à la production (PPI), dont la publication est prévue vendredi. Si cet indice continue de signaler des pressions inflationnistes, les anticipations d’un maintien de taux d’intérêt élevés par la Fed ou d’un nouveau durcissement de sa politique pourraient se renforcer, maintenant l’or sous pression. À l’inverse, une nette atténuation de ces pressions dans les données pourrait offrir un bref répit aux cours de l’or.