Livre sterling : un budget neutre, des taux de la Banque d’Angleterre plus élevés en perspective – ABN AMRO

Les économistes d’ABN AMRO Bill Diviney et Adrian Quinn s’attendent à ce que le Royaume-Uni poursuive ses progrès en matière d’assainissement budgétaire, soutenu par une croissance économique résiliente. Ils prévoient une croissance du PIB de 1,4 % en 2026 comme en 2027, estiment que les répercussions macroéconomiques d’un budget neutre sur le plan budgétaire seront limitées et anticipent deux nouvelles hausses de taux de la Banque d’Angleterre (BoE), qui porteraient son taux directeur à 4,25 % d’ici février 2027, dans un contexte de pressions inflationnistes persistantes.

Une conjoncture résiliente et de nouvelles hausses de taux de la BoE

« Après la débâcle de Liz Truss en 2022, le Royaume-Uni s’est imposé comme une sorte de bon élève de l’assainissement budgétaire. Le déficit primaire devrait se réduire, passant de 4,0 % du PIB en 2024 à 1,2 % en 2026, soit une amélioration de près de 3 points de pourcentage en seulement deux ans. Cette évolution s’explique par le retrait des mesures de soutien temporaires mises en place à la suite de la crise énergétique de 2022-2023, le gel des seuils d’imposition des particuliers et la hausse, l’an dernier, des cotisations patronales à la sécurité sociale. »

« Bien qu’elle soit confrontée aux mêmes difficultés que de nombreuses autres économies dans le monde – flambée des rendements obligataires, inflation persistante et resserrement budgétaire –, l’économie britannique a fait preuve d’une résilience remarquable cette année. Du côté de la production, les services, en particulier les services professionnels et les technologies de l’information et de la communication (TIC), ont largement contribué à la croissance. Compte tenu également de la solide progression de l’investissement, que nous soupçonnons liée aux dépenses d’investissement dans l’IA, et d’une reprise de la consommation privée, qui traduit une moindre prudence des consommateurs, nous prévoyons une croissance de l’économie de 1,4 % cette année, puis au même rythme en 2027. »

« Dans notre scénario central, le budget sera prudent et neutre sur le plan budgétaire, ce qui devrait limiter ses répercussions macroéconomiques. Les aides ciblées aux ménages viseront à amortir l’impact du choc énergétique sur les revenus réels, tandis que des mesures sélectives et modestes destinées à accroître les recettes ne devraient pas freiner une économie dont la dynamique de croissance est solide. L’inflation devrait rester élevée – nous prévoyons un pic supérieur à 4 % d’ici début 2027 –, mais le budget devrait être neutre sur ce plan. »

« En ce qui concerne les taux, nous continuons de prévoir deux hausses de la BoE au cours des prochains mois afin de prévenir un désancrage des anticipations d’inflation, ce qui porterait son taux directeur à 4,25 % d’ici février. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)