Le dollar canadien conserve ses gains malgré la stagnation de la croissance intérieure

• L’USD/CAD recule, la hausse des cours du pétrole soutenant le dollar canadien.
• L’économie canadienne stagne en août pour le deuxième mois consécutif.
• Les inquiétudes persistantes concernant l’inflation conduisent la BdC et la Fed à laisser la porte ouverte à de nouvelles hausses des taux d’intérêt.

L’USD/CAD évolue en baisse vendredi, alors même que le dollar américain (USD) se redresse après son repli initial. La hausse des cours du pétrole soutient le dollar canadien (CAD), sensible aux matières premières, et prend le pas sur des données de croissance intérieure inférieures aux attentes. Au moment de la rédaction, la paire s’échange autour de 1,3963, son plus bas niveau depuis la mi-septembre.

Le West Texas Intermediate (WTI) s’échange au-dessus de 103 dollars le baril et atteint son plus haut niveau depuis mai, sur fond de craintes que les États-Unis ne reprennent leurs frappes militaires contre l’Iran après les élections américaines de mi-mandat de la semaine prochaine. La hausse des cours du pétrole soutient le dollar canadien, le Canada étant un important exportateur de brut.

Statistique Canada a indiqué que l’économie avait stagné en août pour le deuxième mois consécutif. Le produit intérieur brut (PIB) mensuel est resté inchangé, alors qu’une croissance de 0,2 % était attendue.

Les estimations préliminaires font état d’une contraction de 0,1 % en septembre, les baisses dans l’industrie manufacturière ainsi que dans l’extraction minière, l’exploitation de carrières et l’extraction de pétrole et de gaz l’emportant sur les gains dans les services publics et le commerce de gros. La croissance du troisième trimestre s’établirait ainsi à 0,3 % par rapport au trimestre précédent, soit environ 1,2 % en rythme annualisé.

Ce rythme serait inférieur à la croissance annualisée d’environ 2 % prévue par la Banque du Canada (BdC) dans son annonce de politique monétaire de mercredi. La BdC a relevé mercredi son taux directeur de 25 points de base (pb), à 2,50 %, procédant à sa première hausse depuis 2023, alors que le renchérissement de l’énergie lié aux tensions au Moyen-Orient accentue les pressions inflationnistes.

Brown Brothers Harriman souligne que la BdC a adopté un ton résolument restrictif, insistant sur le fait qu’« il pourrait être nécessaire de relever encore le taux directeur ». La banque relève que les responsables de la politique monétaire ont « revu à la hausse les prévisions de croissance du PIB réel et d’inflation globale sur l’ensemble de l’horizon de prévision », ce qui témoigne d’un contexte macroéconomique plus solide qu’envisagé auparavant. Haddad juge particulièrement significatif le fait que la BdC « prévoit désormais que l’inflation globale mesurée par l’IPC restera supérieure à sa cible de 2 % jusqu’au quatrième trimestre 2028 ».

De l’autre côté de la frontière, le dollar américain a fléchi plus tôt vendredi, le mouvement de vente sur les valeurs technologiques ayant stimulé la demande d’obligations d’État et fait baisser les rendements des titres du Trésor américain. Les investisseurs restent préoccupés par la rentabilité des dépenses massives consacrées à l’IA après la publication de résultats décevants. Le billet vert a toutefois regagné du terrain depuis, l’indice du dollar américain (DXY) repassant au-dessus de 102,00 après être tombé à 101,59.

L’inflation persistante et la solidité de la croissance américaine continuent d’alimenter les anticipations de nouvelles hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale (Fed). La Fed a maintenu mercredi ses taux dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, tandis que les données de l’indice PCE de septembre ont montré que l’inflation restait supérieure à sa cible de 2 %. Selon l’outil FedWatch du CME, les traders évaluent à environ 75 % la probabilité d’une hausse des taux en décembre.