L’euro reste en repli, la pause de la BoJ pesant sur l’EUR/JPY

• Le maintien du taux d’intérêt de la Banque du Japon à 1,25 % renforce le yen et pèse sur l’EUR/JPY.
• Les révisions des objectifs d’inflation de la BoJ soulignent la possibilité d’un nouveau durcissement de la politique monétaire japonaise.
• La flambée des coûts de l’énergie accentue les risques inflationnistes en Europe, laissant pleinement ouverte la perspective d’une hausse des taux de la BCE en décembre.

L’EUR/JPY met fin à deux séances consécutives de hausse et s’échange autour de 176,10 vendredi durant la séance asiatique. La paire de devises perd du terrain alors que le yen japonais (JPY) conserve ses gains après la décision de la Banque du Japon (BoJ) de maintenir son taux d’intérêt à court terme à 1,25 %. Ce statu quo, conforme aux attentes du marché, a conclu la réunion de politique monétaire de deux jours de la banque centrale.

La synthèse du communiqué de politique monétaire de la BoJ a révélé que la prévision médiane de l’inflation mesurée par l’IPC sous-jacent pour l’exercice 2026 reste à 2,5 %, inchangée par rapport à juillet, l’inflation sous-jacente atteignant des niveaux conformes à l’objectif de stabilité des prix.

Pour l’exercice 2027, la prévision médiane de l’inflation mesurée par l’IPC hors produits alimentaires frais et énergie a été relevée à 2,7 %, contre 2,6 % en juillet, le conseil de la banque avertissant que l’inflation sous-jacente pourrait dépasser les objectifs. La BoJ a réaffirmé son engagement à ajuster sa politique monétaire selon les besoins, soulignant la nécessité d’empêcher qu’une inflation incontrôlée ne nuise ultérieurement à l’ensemble de l’économie.

Malgré la vigueur actuelle du JPY, l’EUR/JPY pourrait bientôt regagner du terrain, l’euro bénéficiant de perspectives de politique monétaire restrictive de la Banque centrale européenne (BCE). La flambée des coûts de l’énergie a accru les risques inflationnistes dans l’ensemble de la zone euro, signalant aux opérateurs qu’une hausse des taux de la BCE en décembre reste tout à fait envisageable.

La trajectoire des taux de la zone euro au centre de l’attention, les marchés guettant la décision de la BCE en décembre

Les stratégistes de Scotiabank soulignent que les anticipations de marché restent orientées vers un durcissement supplémentaire, notant que « les marchés anticipent une nouvelle hausse de 25 points de base en décembre », même si « de nombreux prévisionnistes (dont Scotia) pensent que les responsables de la politique monétaire marqueront une pause ». Cette divergence souligne l’incertitude persistante entourant la trajectoire de la politique monétaire de la BCE à court terme, malgré les anticipations croissantes selon lesquelles le cycle actuel touche à sa fin.