L’euro recule face au redressement du dollar américain, les inquiétudes sur la dette française pèsent sur la monnaie unique

• L’EUR/USD efface ses gains initiaux alors que le dollar américain rebondit après avoir touché un plus bas de trois semaines.
• Les inquiétudes concernant les finances publiques françaises et le creusement des écarts de rendement obligataire continuent de peser sur l’euro.
• La faiblesse de la confiance des consommateurs en zone euro accentue la pression, alors que les traders attendent les décisions de politique monétaire de la Fed et de la BCE.

L’EUR/USD perd 0,33 % jeudi, effaçant ses gains initiaux alors que le dollar américain (USD) rebondit après être tombé à un plus bas de trois semaines durant la séance asiatique. Parallèlement, les turbulences politiques en France et les incertitudes entourant les perspectives budgétaires du pays continuent de peser sur l’euro (EUR). Au moment de la rédaction, la paire s’échange autour de 1,1195, en repli par rapport à son sommet intrajournalier de 1,1256.

Les inquiétudes persistantes quant à la capacité de la France à redresser ses finances publiques, conjuguées aux manifestations, détournent les investisseurs des obligations d’État françaises. Ce mouvement porte le rendement de référence à dix ans au-dessus de 5 % pour la première fois depuis 2002 et creuse son écart avec celui des obligations d’État allemandes.

Les stratégistes de Brown Brothers Harriman soulignent que les inquiétudes concernant les finances publiques françaises se reflètent de plus en plus sur les marchés obligataires, la « prime de rendement des obligations françaises à dix ans par rapport à leurs homologues allemandes […] ayant augmenté de plus de 100 points de base depuis fin février pour atteindre 175 points de base, se rapprochant de son record de 2011, situé autour de 190 points de base ». Selon eux, si « la crise budgétaire italienne de 2018 peut servir de référence », l’écart « peut se creuser jusqu’à environ 250 points de base et entraîner l’EUR/USD vers 1,1000 ».

À plus long terme, BBH estime que « l’élection présidentielle française de 2027 pourrait constituer un tournant similaire, mais uniquement si elle débouche sur un gouvernement capable de mettre en œuvre une réduction crédible du déficit ». Tant qu’un tel changement ne se concrétise pas, les stratégistes préviennent que « les écarts de rendement français restent susceptibles de se creuser davantage, maintenant l’EUR/USD sous pression ».

Accentuant les difficultés de l’euro, les données préliminaires montrent que la confiance des consommateurs en zone euro s’est dégradée à -17,9 en octobre, contre -17 attendu et -16,5 précédemment.

Outre-Atlantique, le billet vert rebondit alors même que les rendements des bons du Trésor américain poursuivent leur correction après avoir atteint des sommets pluriannuels. Ce recul des rendements est alimenté par une demande accrue d’obligations d’État, tandis que les inquiétudes concernant les investissements liés à l’IA pèsent sur les marchés d’actions mondiaux. Le rendement de référence du Trésor américain à dix ans évolue autour de 5,06 %, après avoir atteint un sommet de 5,36 % plus tôt ce mois-ci.

L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six grandes devises, évolue autour de 101,85 après avoir touché un plus bas intrajournalier de 101,45.

Sur le front de la politique monétaire, les traders s’attendent très largement à ce que la Réserve fédérale (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE) maintiennent leurs taux d’intérêt inchangés lors de leurs réunions d’octobre. Toutefois, les anticipations de nouvelles hausses de taux d’ici la fin de l’année persistent, les risques inflationnistes liés à l’énergie et aux tensions au Moyen-Orient menaçant de maintenir l’inflation au-dessus des objectifs respectifs de 2 % des deux banques centrales.

Les cours du pétrole ont atteint des sommets de cinq semaines à la suite d’informations selon lesquelles les États-Unis et Israël envisageraient de nouvelles frappes contre l’Iran après les élections américaines de mi-mandat. Parallèlement, la poursuite des attaques des Houthis en Arabie saoudite accentue les risques pesant sur l’approvisionnement dans la région du Golfe.