L’euro en difficulté face au dollar canadien alors que la crise politique française se propage à la zone euro

• L’EUR/CAD se déprécie, les troubles politiques en France pesant sur le sentiment à l’égard de l’euro.
• Les obligations françaises subissent de nouvelles pressions, les inquiétudes budgétaires et la montée des tensions sociales creusant l’écart de rendement OAT-Bund à 10 ans vers 157 points de base.
• Le CAD, lié aux matières premières, bénéficie de la hausse des cours du brut après des informations contrastées sur les échanges diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran.

L’EUR/CAD accentue ses pertes pour la troisième journée consécutive et s’échange autour de 1,5770 durant la séance européenne de mercredi. La paire recule, pénalisée par les facteurs défavorables qui continuent de peser sur l’euro (EUR), alors que les experts de marché avertissent que les répercussions de la crise politique française s’étendent à l’ensemble de la zone euro.

L’écart de rendement français se creuse sur fond d’inquiétudes budgétaires et de tensions sociales croissantes

Les analystes d’ING indiquent que les obligations françaises ont subi de nouvelles pressions, l’écart de rendement OAT-Bund à 10 ans « s’étant creusé jusqu’à 157 points de base à un moment donné, près du sommet de 159 points de base atteint le 2 octobre ». Ils notent que « les inquiétudes persistantes concernant le budget sont manifestement exacerbées par la montée des tensions sociales », ajoutant que leur économiste spécialiste de la France « examine ici les répercussions économiques potentielles des émeutes ».

Les nouveaux membres de la zone euro mettent en évidence la persistance des écarts de rendement avec la Hongrie, la Pologne et la Roumanie

Geoff Yu, de BNY Mellon, souligne que, « même après une baisse de près de 250 points de base du rendement hongrois à 10 ans, l’écart entre son taux d’emprunt et celui des Bunds à 10 ans reste supérieur à son niveau de 2018 ». Il note que l’écart de rendement hongrois est « également nettement supérieur à ceux de la Croatie et de la Bulgarie, les derniers pays à avoir rejoint la zone euro », soulignant l’avantage dont bénéficient les nouveaux membres de la zone euro en matière de financement. Yu ajoute que « les écarts de taux d’emprunt de la Pologne et de la Roumanie sont encore plus élevés et n’ont eux aussi guère évolué depuis 2018 (graphique 4) », confortant l’idée que les États d’Europe centrale hors zone euro continuent de supporter une prime structurelle sur leurs coûts de financement à long terme par rapport à leurs homologues de la zone euro.

Parallèlement, le dollar canadien (CAD), lié aux matières premières, profite de la hausse des cours du pétrole brut. Les marchés de l’énergie ont trouvé du soutien alors que les opérateurs évaluaient des informations contrastées sur les échanges diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran.

La dynamique générale des marchés s’est heurtée à des obstacles après des discussions diplomatiques de haut niveau à Téhéran, où le chef de l’armée pakistanaise, le maréchal Asim Munir, a rencontré de hauts dirigeants iraniens. Précisant l’état des pourparlers avec Washington, un diplomate participant aux discussions a confirmé que les efforts de résolution du conflit se poursuivaient, tout en jugeant prématurées les informations annonçant un accord final imminent.

Le dollar canadien se raffermit avec la forte révision à la hausse des anticipations de relèvement des taux de la Banque du Canada

Les analystes de MUFG/BTMU indiquent que le dollar canadien a été soutenu par une nette évolution des anticipations de taux au Canada, notant que « le dollar canadien a été stimulé par la révision des anticipations de hausse des taux de la Banque du Canada dans un sens plus restrictif ». Ils soulignent que « le marché des taux canadien intègre désormais plus pleinement une hausse de 25 points de base dès la semaine prochaine », avec « environ 21 points de base de hausse intégrés dans les cours, contre seulement 9 points de base à la fin de la semaine dernière », ce qui souligne la rapidité et l’ampleur du mouvement de réévaluation des perspectives de taux de la Banque du Canada.