Banque centrale européenne : une hausse des taux en décembre se profile, les marchés surestimant la trajectoire des taux – Nomura

Andrzej Szczepaniak, George Buckley et Josie Anderson, de Nomura, s’attendent à ce que la BCE maintienne son taux de dépôt à 2,50 % le 29 octobre, sans modifier ses orientations actuelles en matière de resserrement quantitatif. Ils prévoient de nouvelles hausses de taux en décembre 2026 et en mars 2027, qui porteraient le taux terminal à 3,00 %, et jugent excessives les anticipations actuelles du marché, qui intègrent environ 75 points de base de hausses d’ici septembre 2027.

Nomura anticipe une BCE prudente, mais favorable au resserrement monétaire

« Nous prévoyons que la BCE laissera son taux de dépôt inchangé à 2,50 % le 29 octobre. Nous pensons que la BCE souhaitera attendre pour évaluer l’incidence des précédentes hausses de taux sur l’économie de la zone euro, ainsi que l’évolution des négociations salariales au quatrième trimestre 2026, qui semblent jusqu’à présent présenter peu de risques d’effets de second tour sur l’inflation. »

« Les marchés intègrent environ 75 points de base de hausses d’ici septembre 2027, ce qui nous paraît excessif, et nous pensons que Mme Lagarde ne validera pas ces anticipations lors de la séance de questions&réponses de la conférence de presse. Nous nous attendons donc à une hausse des cours pendant la conférence de presse et pensons qu’à son terme, à 14 h 45, heure de Londres, les marchés anticiperont un taux terminal de la BCE légèrement inférieur à celui qu’ils prévoyaient au début, à 13 h 45, heure de Londres. »

« Nous prévoyons de nouvelles hausses de taux en décembre 2026 et en mars 2027, qui porteraient le taux de dépôt à un niveau terminal de 3,00 %. Nous estimons que la guerre en Iran a maintenu les prix des matières premières énergétiques à des niveaux élevés suffisamment longtemps pour justifier deux nouvelles hausses de taux. Nous considérons la hausse de décembre comme acquise, tandis que celle de mars finira par être jugée nécessaire à des fins de gestion des risques. »

« Nous pensons que la décision de laisser les taux inchangés lors de la réunion d’octobre sera unanime. La BCE n’est pas pressée de relever ses taux, ses hausses ayant un caractère préventif afin de limiter le risque d’effets de second tour sur l’inflation. »

« Lors de la séance de questions&réponses, à 13 h 45, heure de Londres, nous nous attendons à ce que Mme Lagarde soit interrogée sur la trajectoire des taux au-delà d’octobre et, en particulier, sur le nombre de hausses supplémentaires que la BCE envisage. Nous pensons que Mme Lagarde indiquera aussi clairement que possible que la BCE relèvera ses taux en décembre, comme elle l’avait fait en avril et en juillet pour les hausses de juin et de septembre, respectivement. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)