Banque centrale européenne : le resserrement progressif laisse entrevoir une hausse des taux en décembre – Rabobank

Bas van Geffen, de Rabobank, s’attend à ce que la Banque centrale européenne (BCE) maintienne sa politique monétaire inchangée lors de sa réunion d’octobre, avec un taux de dépôt à 2,50 %, puis procède à une dernière hausse en décembre. Il souligne la persistance des risques haussiers pesant sur l’inflation, mais ne relève aucun signe d’effets de second tour généralisés. Le durcissement des conditions financières et la résilience de la croissance plaident pour un rythme de relèvement des taux plus lent et plus mesuré.

Une trajectoire graduelle et un risque de hausse en décembre

« Nous nous attendons à ce que la BCE maintienne sa politique monétaire inchangée, en laissant le taux de dépôt à 2,50 %. »

« Le cycle de resserrement de la BCE n’est peut-être pas terminé, mais la prochaine hausse des taux n’interviendra probablement pas ce mois-ci. Les risques pesant sur l’inflation restent orientés à la hausse, mais ils ne se sont pas sensiblement accrus. En outre, le durcissement des conditions financières amplifie quelque peu les effets des hausses de taux de la BCE. »

« Il n’y a aucune raison impérieuse d’accélérer le rythme des hausses. Rien ne montre encore que l’inflation se généralise et s’enracine davantage, même si certains responsables de la politique monétaire feront valoir que la BCE ne peut pas attendre des signes manifestes d’effets de second tour, car elle devrait intervenir plus vigoureusement une fois cette dynamique enclenchée. »

« Par conséquent, les évolutions sur les marchés financiers permettent à la BCE de prendre un peu plus de temps pour évaluer ses prochaines décisions, tout en l’y obligeant. Nous ne pensons pas que le récent durcissement des conditions financières soit suffisamment marqué pour empêcher une nouvelle hausse des taux. Toutefois, les anticipations de marché intégrant trois hausses supplémentaires semblent toujours excessives, notamment parce que des effets de base favorables devraient atténuer l’inflation énergétique début 2027. »

« Jusqu’à présent, la BCE a bien géré les risques du choc énergétique pour l’inflation et la croissance. Elle a resserré sa politique de manière préventive, mais graduelle. La persistance des risques inflationnistes implique que la BCE maintienne cette trajectoire, et nous pensons que la prochaine étape, qui sera la dernière, interviendra en décembre. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)