Roupie indonésienne : le dosage des politiques économiques soutient la devise, mais les défis persistent – Commerzbank

Charlie Lay et le Dr Henry Hao, de Commerzbank, notent que Bank Indonesia a maintenu le BI-Rate à 5,75 %, tout en resserrant les conditions de liquidité par un relèvement du taux de la facilité de dépôt et une réduction des réserves obligatoires afin de soutenir la roupie indonésienne. Ils soulignent que l’IDR reste sous pression malgré les incitations à la couverture et les interventions sur le marché des changes, l’USD/IDR étant repassé au-dessus de 18 000 et la monnaie ayant perdu 7,3 % depuis le début de l’année.

Bank Indonesia cherche un équilibre entre soutien au change et croissance

« Bank Indonesia (BI) a laissé le BI-Rate inchangé à 5,75 % lors de sa réunion d’octobre, alors que les anticipations du marché étaient partagées. Dans une enquête Bloomberg, environ la moitié des 38 analystes tablaient sur un statu quo, tandis que l’autre moitié prévoyait une hausse d’au moins 25 points de base. Les partisans d’un relèvement des taux mettaient en avant la faiblesse persistante de l’IDR et les sorties de capitaux après l’avertissement de MSCI selon lequel l’Indonésie pourrait être rétrogradée du statut de marché émergent à celui de marché autonome. Cette décision marque le quatrième statu quo consécutif après des hausses cumulées de 100 points de base entre mai et juin. »

« Plutôt que de relever son taux directeur, BI a adopté un ensemble de mesures visant à soutenir l’IDR tout en veillant à ne pas nuire à la dynamique de croissance. Elle a relevé le taux de la facilité de dépôt au jour le jour de 25 points de base, à 5,00 %, réduit le coefficient de réserves obligatoires des banques de 200 points de base en deux étapes pour le ramener à 7 % d’ici décembre, et renforcé les incitations destinées aux investisseurs étrangers pour qu’ils couvrent leur exposition à l’IDR au moyen de contrats à terme non livrables négociés sur le marché intérieur (DNDF). »

« Les perspectives de l’IDR restent difficiles malgré les efforts de BI pour attirer des capitaux étrangers. L’USD/IDR est repassé au-dessus de 18 000 après l’annonce. L’IDR a perdu 7,3 % face au dollar américain depuis le début de l’année. Les incitations à la couverture mises en place par BI auraient attiré 9,9 milliards de dollars de capitaux étrangers depuis juin, mais ces mesures pourraient ne pas suffire à compenser les sorties persistantes de capitaux de portefeuille, en particulier si MSCI procède à la rétrogradation envisagée. Le creusement du déficit courant et le niveau élevé des rendements mondiaux rendent également l’IDR vulnérable. »

« À court terme, nous estimons que BI continuera de privilégier les interventions sur le marché des changes, des rendements à court terme attractifs et les incitations à la couverture. Une nouvelle hausse de 25 points de base n’est pas totalement exclue si l’IDR subit de nouveau de fortes pressions vendeuses. Un redressement durable de l’IDR dépendra non seulement de la réponse de BI en matière de politique monétaire, mais aussi d’une amélioration des conditions financières mondiales et du rétablissement de la confiance des investisseurs étrangers dans les actifs indonésiens. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)