Le yen japonais efface ses gains sur fond d’aversion au risque sur les marchés et à l’approche du rapport NFP

• L’USD/JPY progresse vers 158,30 après avoir rebondi depuis ses plus bas à 157,26.
• Le dollar américain est soutenu par l’aversion au risque et les anticipations du marché d’un solide rapport NFP aux États-Unis plus tard dans la journée.
• Les experts d’OCBC estiment que le yen pourrait poursuivre son redressement sur fond de ventes massives dans le secteur de l’IA et de rééquilibrage des portefeuilles japonais.

Le yen japonais (JPY) a effacé ses gains initiaux, tandis que le dollar américain (USD) bénéficie d’une demande accrue de valeurs refuges dans un climat d’aversion au risque. Les investisseurs se préparent également à la publication d’un solide rapport sur l’emploi non agricole américain (NFP) plus tard ce vendredi. La paire USD/JPY évolue autour de 158,30 après avoir rebondi depuis ses plus bas à 157,26 et se dirige vers une deuxième hausse hebdomadaire consécutive, tout en restant enfermée dans la fourchette de négociation des quatre dernières semaines.

Les opérateurs se sont rués sur les actifs refuges, comme les obligations d’État américaines et le dollar américain, alors que les marchés actions subissent une déroute menée par les valeurs technologiques ce vendredi. Ils craignent qu’un raz-de-marée démocrate aux élections américaines de mi-mandat n’entraîne un durcissement de la réglementation du secteur de l’IA et l’annulation de projets de construction de centres de données supplémentaires.

Les marchés attendent un solide rapport sur l’emploi non agricole américain

Par ailleurs, le marché se prépare à un solide rapport NFP américain, qui pourrait renforcer les arguments en faveur d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale en décembre. Le consensus du marché prévoit 65 000 créations nettes d’emplois en octobre, contre 29 000 en septembre. Toutefois, les chiffres favorables des inscriptions au chômage et de la variation de l’emploi ADP publiés plus tôt cette semaine ont renforcé les attentes d’une bonne surprise. 

Dans une perspective plus large, le yen reste néanmoins soutenu par les anticipations du marché selon lesquelles la Banque du Japon (BoJ) poursuivra le resserrement de sa politique monétaire, une hausse des taux en décembre restant clairement envisagée. Le compte rendu de la réunion de septembre de la BoJ a conforté ces attentes : les responsables ont souligné la nécessité de nouvelles hausses des taux d’intérêt, certains appelant à un cycle de resserrement plus marqué. 

Pour la suite, les stratégistes d’OCBC soulignent que « des épisodes plus fréquents de volatilité liée à l’IA et centrée sur les États-Unis en 2027 pourraient renforcer l’attrait du yen (JPY) comme instrument de couverture ». OCBC ajoute que « l’autre catalyseur potentiel pour le JPY est le rééquilibrage des portefeuilles japonais », les marchés devant surveiller « les résultats du GPIF pour la période de juillet à septembre afin d’y déceler les signes d’une réorientation vers les actifs nationaux ». Si « le GPIF et d’autres investisseurs japonais rapatrient davantage de capitaux ou renforcent la couverture du risque de change sur leurs actifs à l’étranger, une source importante de ventes structurelles de JPY pourrait s’estomper », indiquent les experts d’OCBC dans une note.