Le franc suisse reste stable, soutenu par la demande de valeurs refuges

Le franc suisse se renforce, la prudence des marchés et les anticipations de blocage politique stimulant la demande de valeurs refuges.
Le potentiel de hausse du billet vert reste limité par le recul des rendements obligataires américains et la réduction des anticipations de relèvement des taux de la Fed.
La BNS devrait maintenir ses taux inchangés, son président Schlegel confirmant que les pressions inflationnistes en Suisse restent contenues.

L’USD/CHF reste stable après avoir effacé ses pertes de la journée et s’échange autour de 0,8170 durant la séance asiatique vendredi. La paire a réduit ses pertes journalières, le dollar américain (USD) ayant trouvé du soutien dans un climat de prudence généralisée sur les marchés. Les investisseurs attendent le prochain rapport sur l’emploi non agricole aux États-Unis (NFP), qui devrait jouer un rôle déterminant dans les anticipations du marché concernant la décision de politique monétaire de décembre de la Réserve fédérale (Fed).

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Toutefois, le potentiel de hausse du billet vert pourrait être limité par le recul des rendements obligataires américains. Un raz-de-marée démocrate a fait baisser les prix du pétrole, sur fond de spéculations selon lesquelles le résultat des élections accélérerait la fin de la guerre en Iran, ce qui a également incité les opérateurs à réduire leurs paris sur des hausses de taux de la Réserve fédérale américaine (Fed). Les marchés intègrent actuellement une probabilité de près de 70,9 % d’un relèvement des taux par la Fed en décembre, selon l’outil FedWatch de CME. En outre, la victoire des démocrates a renforcé les anticipations de blocage politique à Washington, ce qui pourrait limiter les dépenses publiques et, à terme, ralentir la croissance économique.

Le franc suisse (CHF) s’est renforcé, le raz-de-marée démocrate ayant accru les attentes d’un encadrement réglementaire plus strict du déploiement de l’intelligence artificielle et stimulé la demande de valeurs refuges. Ce résultat pourrait également entraîner un blocage politique et accroître les perspectives de rigueur budgétaire aux États-Unis. Toutefois, une demande accrue de valeurs refuges pourrait inciter les opérateurs à dénouer leurs opérations de portage financées en francs suisses, qui avaient jusqu’ici bénéficié de l’élargissement du différentiel de taux d’intérêt avec les États-Unis et lourdement pesé sur le CHF. Les coûts d’emprunt en Suisse restent les plus bas au monde depuis plus d’un an, faisant du franc une monnaie de financement attrayante pour les placements à rendement plus élevé.

Pour la suite, la Banque nationale suisse (BNS) ne devrait pas relever ses taux à court terme. Cette orientation est confortée par les propos de son président Schlegel, qui ont confirmé que les pressions inflationnistes en Suisse restent contenues. Si l’inflation suisse a augmenté en octobre en raison de la hausse des coûts de l’énergie et de l’affaiblissement du franc, l’appréciation ultérieure de la monnaie pourrait contribuer à atténuer les pressions sur les coûts importés.

Les analystes d’UOB Group conservent une opinion prudente et négative sur l’USD/CHF à un horizon d’une à trois semaines, soulignant que la paire n’a pas encore pleinement confirmé une poursuite plus marquée de la baisse. Ils rappellent : « Dans le prolongement de notre opinion négative sur l’USD depuis la fin de la semaine dernière, nous avons souligné hier que l’USD “doit franchir le seuil de 0,8140 à la baisse et s’y maintenir avant que de nouveaux replis puissent être envisagés”. Nous avons ajouté : “Le prochain niveau à surveiller sous 0,8140 est 0,8110.” »

Si l’USD/CHF a bien « franchi le seuil de 0,8140 à la baisse », il a ensuite « rebondi pour clôturer à 0,8168 (-0,46 %) », ce qui signifie que la clôture n’a pas validé une cassure nette de ce niveau. UOB souligne néanmoins que, « compte tenu de la forte baisse à 0,8124, l’USD pourrait tester 0,8110 avant que le risque d’un rebond n’augmente ». À la hausse, les analystes insistent sur le fait qu’« un franchissement de 0,8205 (la “résistance majeure” se situait à 0,8220 hier) signifierait que le niveau de 0,8110 n’est plus en vue », faisant de 0,8205 l’obstacle clé dont le franchissement invaliderait le scénario baissier à très court terme.

Questions fréquentes sur le franc suisse

Quels sont les principaux facteurs qui influencent le franc suisse ?

Le franc suisse (CHF) est la monnaie officielle de la Suisse. Il figure parmi les dix devises les plus échangées au monde, avec des volumes de transactions qui dépassent largement la taille de l’économie suisse. Sa valeur dépend notamment du sentiment général des marchés, de la santé économique du pays et des mesures prises par la Banque nationale suisse (BNS). Entre 2011 et 2015, le franc suisse était arrimé à l’euro (EUR). Cet arrimage a été brusquement abandonné, provoquant une appréciation de plus de 20 % du franc et de fortes turbulences sur les marchés. Bien que l’arrimage ne soit plus en vigueur, l’évolution du CHF reste généralement étroitement corrélée à celle de l’euro, en raison de la forte dépendance de l’économie suisse à l’égard de la zone euro voisine.

Pourquoi le franc suisse est-il considéré comme une valeur refuge ?

Le franc suisse (CHF) est considéré comme une valeur refuge, c’est-à-dire une devise que les investisseurs ont tendance à acheter en période de tensions sur les marchés. Cela tient à l’image de la Suisse dans le monde : une économie stable, un secteur exportateur solide, d’importantes réserves de banque centrale et une tradition de neutralité politique dans les conflits internationaux font de sa monnaie un choix privilégié pour les investisseurs qui cherchent à se détourner du risque. En période de turbulences, le CHF est susceptible de s’apprécier face à d’autres devises jugées plus risquées.

Quel est l’impact des décisions de la Banque nationale suisse sur le franc suisse ?

La Banque nationale suisse (BNS) se réunit quatre fois par an, soit une fois par trimestre, moins souvent que les autres grandes banques centrales, pour décider de sa politique monétaire. Elle vise un taux d’inflation annuel inférieur à 2 %. Lorsque l’inflation dépasse cet objectif ou devrait le dépasser dans un avenir prévisible, la banque tente de freiner la hausse des prix en relevant son taux directeur. Des taux d’intérêt plus élevés sont généralement favorables au franc suisse (CHF), car ils se traduisent par des rendements plus élevés, ce qui rend le pays plus attractif pour les investisseurs. À l’inverse, des taux d’intérêt plus bas ont tendance à affaiblir le CHF.

Comment les données économiques influencent-elles la valeur du franc suisse ?

Les publications de données macroéconomiques en Suisse sont essentielles pour évaluer l’état de l’économie et peuvent influer sur la valeur du franc suisse (CHF). L’économie suisse est globalement stable, mais toute variation soudaine de la croissance économique, de l’inflation, du solde du compte courant ou des réserves de change de la banque centrale peut provoquer des mouvements du CHF. En général, une croissance économique soutenue, un chômage faible et un niveau de confiance élevé sont favorables au CHF. À l’inverse, si les données économiques signalent un essoufflement de l’activité, le CHF est susceptible de se déprécier.

Comment la politique monétaire de la zone euro affecte-t-elle le franc suisse ?

Petite économie ouverte, la Suisse dépend fortement de la santé des économies de la zone euro voisine. Plus largement, l’Union européenne est le principal partenaire économique de la Suisse et un allié politique majeur. La stabilité macroéconomique et monétaire de la zone euro est donc essentielle pour la Suisse et, par conséquent, pour le franc suisse (CHF). Compte tenu de cette dépendance, certains modèles suggèrent que la corrélation entre l’évolution de l’euro (EUR) et celle du CHF dépasse 90 %, soit une corrélation presque parfaite.

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