Sterlina britannica: l’impennata dell’inflazione rafforza l’ipotesi di un rialzo dei tassi della BoE a novembre – BBH

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman osserva che l’indice dei prezzi al consumo (CPI) del Regno Unito di settembre ha sorpreso al rialzo, spingendo la sterlina britannica (GBP) al rialzo sia nei confronti del dollaro sia dell’euro. Haddad ritiene pressoché certo un rialzo dei tassi di 25 punti base da parte della Bank of England (BoE), al 4,00%, il 5 novembre, ma sostiene che la curva degli swap sconti un inasprimento eccessivo, che a suo avviso rappresenta un freno alla performance della sterlina.

Sterlina sostenuta da un’inflazione al consumo elevata

«La GBP è in rialzo rispetto a USD ed EUR. L’inflazione al consumo britannica di settembre è risultata elevata. Un rialzo del tasso di riferimento della BoE di 25 punti base, al 4,00%, il 5 novembre è praticamente cosa fatta.»

«L’inflazione complessiva misurata dal CPI è salita al 3,5% su base annua, il massimo da 11 mesi, rispetto al 3,1% di agosto, trainata dall’accelerazione dei prezzi dei carburanti per autotrazione e superando il consenso (3,4%) e la previsione della BoE (3,0%). L’inflazione di fondo si è attestata al 2,8% su base annua, in linea con le attese, rispetto al 2,6% di agosto, ma l’inflazione dei servizi è aumentata di 0,3 punti percentuali al 3,7% su base annua, il massimo da quattro mesi, superando il consenso (3,6%) e la previsione della BoE (3,3%).»

«La curva degli swap continua a scontare un inasprimento di 113 punti base da parte della BoE nei prossimi dodici mesi. Riteniamo che vi sia margine per un inasprimento più contenuto, il che rappresenta un freno per la GBP: (i) l’economia britannica opera al di sotto del proprio potenziale, (ii) la crescita pressoché nulla dei salari reali limita la spesa, (iii) il tasso di riferimento è vicino al limite superiore dell’intervallo neutrale del 2%-4% stimato dalla BoE e (iv) la politica di bilancio diventerà probabilmente più restrittiva dopo la presentazione della manovra di bilancio britannica del 28 ottobre.»

«Il governatore della BoE Andrew Bailey avrà l’opportunità di commentare il dato sull’inflazione superiore alle previsioni durante la conversazione informale di oggi (alle 14:00 a Londra, alle 9:00 a New York).»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)