Eurozona: espansione disomogenea e rischi di stretta fiscale – BNY

Geoff Yu di BNY sottolinea che la crescita dell’Eurozona non è diffusa e che l’imminente consolidamento dei conti pubblici francesi potrebbe modificare le aspettative sulla BCE. Mentre la Germania sostiene la ripresa, il settore manifatturiero in Francia e in Italia perde terreno e l’incertezza politica pesa sugli indici PMI francesi. Una stretta fiscale più forte del previsto potrebbe indebolire la domanda interna e imporre una revisione delle prospettive di politica economica dell’Eurozona e delle valutazioni dell’euro.

PMI disomogenei e pressioni sui conti pubblici

«L’espansione dell’Eurozona non è diffusa. Le ultime rilevazioni dei PMI offrono molti motivi di soddisfazione. Tuttavia, il rapporto di S&P Global avverte anche che “la crescita non è affatto generalizzata: in particolare, i produttori manifatturieri in Francia e in Italia continuano a incontrare difficoltà, con quelli francesi che risentono anche dell’ulteriore pressione dovuta all’incertezza politica interna”.»

«I PMI francesi hanno oscillato intorno a quota 50 per gran parte dell’anno, quindi una lieve contrazione non segnala una svolta significativa del ciclo economico. A preoccuparci maggiormente è il settore manifatturiero italiano: sta iniziando ad arretrare dai massimi del secondo trimestre e S&P Global segnala un affievolimento dell’ottimismo “in un contesto di cali più rapidi della produzione e dei nuovi ordini”. Date le dimensioni delle loro economie, un deterioramento prolungato in Italia e in Francia peserebbe sui dati aggregati dell’Eurozona e potrebbe spingere la BCE a ricalibrare ulteriormente la propria politica.»

«Anche i principali candidati alle elezioni presidenziali francesi del prossimo anno si impegneranno a consolidare i conti pubblici. Alcuni, come Marine Le Pen, hanno già chiesto il sostegno della BCE in questo processo. Ciò implica un’espansione del bilancio della banca centrale, che indebolirebbe l’euro.»

«Una stretta fiscale più forte del previsto nell’intera Eurozona potrebbe ancora indebolire la domanda interna e rendere necessario un adeguamento delle aspettative di politica economica.»

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)