Gli esperti concordano: le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti e i timori sull’IA potrebbero minare la fiducia nel dollaro statunitense

Lunedì il dollaro statunitense (USD) ha recuperato gran parte delle perdite precedenti, ma resta sulla difensiva: gli investitori sono riluttanti a mantenere consistenti posizioni lunghe sul dollaro in vista delle elezioni statunitensi di metà mandato, mentre i crescenti timori di una bolla legata all’intelligenza artificiale (IA) rappresentano un’ulteriore minaccia. In questo contesto, al momento della stesura l’indice del dollaro statunitense (DXY) si attesta a 101,66, ancora vicino al limite inferiore dell’intervallo di oscillazione di ottobre, in area 100,40.

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I dati macroeconomici pubblicati la scorsa settimana hanno rafforzato la narrativa dell’eccezionalismo economico statunitense. La crescita del prodotto interno lordo (PIL) ha registrato una netta accelerazione nel terzo trimestre e l’inflazione resta su livelli ben superiori all’obiettivo della Federal Reserve (Fed), mantenendo alta la pressione per ulteriori rialzi dei tassi di interesse. L’indice del dollaro statunitense, tuttavia, non riesce a trovare sostegno in questi dati e nelle ultime due settimane ha mostrato un andamento frenato al rialzo.

Le elezioni di metà mandato e le vendite sui titoli tecnologici frenano i tentativi di rialzo del dollaro statunitense

Gli analisti di MUFG/BTMU avvertono che martedì una «pesante sconfitta dei repubblicani potrebbe frenare la forza del dollaro statunitense». A loro avviso, un simile esito «limiterebbe il margine per ulteriori stimoli fiscali» e potrebbe spostare l’attenzione del mercato verso «politiche meno favorevoli ai mercati dopo l’attuale presidenza», aggiungendo un ulteriore elemento di incertezza politica alle prospettive del dollaro statunitense.

Sulla stessa linea, ING individua nel posizionamento degli investitori e nel rischio politico i principali fattori trainanti a breve termine, osservando che «il rischio principale per il dollaro oggi è una parziale riduzione precauzionale delle posizioni lunghe nette in vista delle elezioni statunitensi di metà mandato di martedì».

La banca sottolinea che «i mercati di previsione attribuiscono circa il 68% di probabilità a una vittoria democratica in entrambe le camere», uno scenario che «potrebbe essere considerato lievemente negativo per il dollaro statunitense sotto diversi aspetti, dal maggiore rischio di paralisi delle attività del governo federale e di stallo nei negoziati sul tetto del debito a un possibile deterioramento del clima di fiducia legato all’IA, già fragile». In questo contesto, ING conclude: «Saremmo prudenti nell’inseguire il rialzo dell’USD nei prossimi giorni».

Gli esperti di BBH, invece, concentrano l’attenzione sui mercati azionari, dove «le vendite sui titoli tecnologici possono mantenere l’USD sulla difensiva nel breve termine». BBH ritiene tuttavia che «la solidità dell’attività economica statunitense e le crescenti pressioni sui prezzi rafforzino l’orientamento restrittivo della Fed», il che significa che i «differenziali di tasso» dovrebbero continuare a «sostenere l’USD», anche in presenza di un peggioramento del clima di fiducia a breve termine.

Domande frequenti sulle elezioni statunitensi di metà mandato

Che cosa sono le elezioni statunitensi di metà mandato?

Le elezioni statunitensi di metà mandato sono le elezioni federali che si tengono a metà del mandato quadriennale del presidente. Gli elettori scelgono tutti i 435 membri della Camera dei rappresentanti, circa un terzo dei membri del Senato e, in molti Stati, i governatori e altre cariche statali e locali.

Quando si tengono le elezioni di metà mandato del 2026?

Il giorno delle elezioni è martedì 3 novembre 2026. La legge federale lo fissa al martedì successivo al primo lunedì di novembre. In molti Stati sono già in corso il voto anticipato e il voto per corrispondenza.

Perché le elezioni statunitensi di metà mandato sono importanti?

Determinano quale partito controlla ciascuna camera del Congresso negli ultimi due anni del mandato del presidente Donald Trump. Il partito di maggioranza definisce l’agenda legislativa, sceglie i presidenti delle commissioni e, al Senato, controlla le conferme delle nomine dei giudici e degli alti funzionari.

Si vota anche per il presidente alle elezioni di metà mandato del 2026?

No. Il presidente viene eletto ogni quattro anni; le prossime elezioni presidenziali si terranno nel novembre 2028. Le elezioni di metà mandato sono spesso considerate un referendum sul partito del presidente in carica, che storicamente tende a perdere seggi alla Camera.

In che modo le elezioni di metà mandato del 2026 potrebbero influenzare il dollaro statunitense?

La maggior parte degli analisti si aspetta una reazione contenuta e di breve durata del dollaro statunitense, anziché una tendenza duratura. Un Congresso con le due camere controllate da partiti diversi è ampiamente considerato lo scenario di base ed è già in parte scontato dai mercati. I rendimenti dei Treasury potrebbero reagire in modo più marcato ai risultati. Gli esiti che alimentano le aspettative di stimoli fiscali tendono a far salire i rendimenti e il dollaro statunitense, mentre uno stallo che limita nuove spese può spingere entrambi al ribasso. Anche le tensioni politiche, come gli scontri sui finanziamenti al governo federale o sul tetto del debito, possono sostenere brevemente il dollaro in quanto bene rifugio. Su un orizzonte di sei-dodici mesi, la crescita e la politica della Federal Reserve contano più del voto.

Come si comportano solitamente le azioni in prossimità delle elezioni di metà mandato?

Storicamente, le azioni statunitensi hanno mostrato debolezza prima delle elezioni di metà mandato e forza dopo il voto. Dal 1950, l’S&P 500 si è trovato su livelli più alti a 12 mesi da ogni elezione di metà mandato, in 19 casi su 19, con un guadagno medio di circa il 15%. Gli analisti collegano questo andamento al venir meno dell’incertezza una volta noti i risultati. Le performance passate non garantiscono rendimenti futuri e alcuni esperti di strategia osservano che le valutazioni elevate del 2026 potrebbero mettere alla prova questa serie positiva.

Un Congresso diviso favorisce i mercati?

I mercati hanno spesso accolto favorevolmente una divisione del controllo tra presidenza e Congresso, poiché lo stallo rende meno probabili cambiamenti radicali in materia di imposte, spesa e regolamentazione. Con un presidente repubblicano, l’S&P 500 ha storicamente registrato buone performance negli anni successivi alle elezioni di metà mandato che hanno assegnato il controllo delle due camere del Congresso a partiti diversi. I rischi sono rappresentati dalle scadenze per il finanziamento del governo federale, dagli scontri sul tetto del debito e dalle indagini del Congresso, che possono accentuare la volatilità a breve termine.

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