Lo yen giapponese si indebolisce rispetto alla sterlina in vista della decisione della BoJ

• GBP/JPY mantiene modesti guadagni mentre lo yen giapponese resta sotto pressione.
• La manovra di bilancio autunnale britannica suscita una reazione contenuta, mentre gli operatori si attendono un rialzo dei tassi della BoE a novembre.
• Gli operatori attendono i dati sull’inflazione di Tokyo e la decisione della BoJ sui tassi di interesse, entrambi in calendario venerdì.

GBP/JPY mantiene modesti guadagni giovedì, mentre lo yen giapponese (JPY) registra una performance inferiore a quella della maggior parte delle principali valute. Gli investitori valutano la manovra di bilancio autunnale britannica e attendono l’annuncio di politica monetaria della Banca del Giappone (BoJ) di venerdì. Al momento della stesura, il cross si attesta intorno a 210,64, in rialzo dello 0,15% nella giornata.

Il cancelliere dello Scacchiere britannico John Healey ha presentato mercoledì la sua prima manovra di bilancio, rispettando le regole di bilancio del governo. Tra le misure principali figurano un sostegno di 100 sterline per le spese energetiche destinato alle famiglie aventi diritto, una proroga del taglio delle accise sui carburanti e un aumento delle imposte su banche, risparmiatori e proprietari di immobili concessi in locazione. Il governo dispone inoltre di un margine di bilancio di 15 miliardi di sterline per il 2029-30.

La manovra britannica è considerata neutrale per sterlina e Gilt, nonostante il maggiore freno fiscale

Gli strategist di Brown Brothers Harriman ritengono che la manovra di bilancio britannica di ottobre 2026 «sia neutrale per la sterlina e i Gilt», osservando che, sebbene «il governo abbia aumentato moderatamente la stretta fiscale», prevede anche «di emettere un volume di debito leggermente superiore». Sottolineano che «il saldo primario corretto per il ciclo, che esclude gli oneri per interessi e tiene conto del ciclo economico, dovrebbe migliorare passando da un disavanzo pari al -0,3% del PIL nel 2026/27 a un avanzo del +0,5% nel 2027/28».

Questo cambiamento implica «un freno fiscale pari allo 0,8% del PIL, in aumento rispetto allo 0,6% previsto a marzo», ma BBH avverte che «l’ulteriore restrizione fiscale è probabilmente troppo modesta per ridurre in misura significativa i quasi 125 punti base di rialzi dei tassi della BoE scontati per i prossimi dodici mesi».

La BoE annuncerà la propria decisione sui tassi di interesse il 5 novembre, con gli operatori che scontano pienamente un rialzo di 25 punti base. La banca centrale ha mantenuto i tassi invariati dall’inizio dell’anno, poiché i responsabili della politica monetaria hanno rilevato segnali limitati di trasmissione dei maggiori costi energetici ai prezzi in generale e ai salari. Tuttavia, l’ultimo aumento dell’inflazione, insieme alla tenuta dei dati sul mercato del lavoro e sulla crescita, ha rafforzato le ragioni a favore di un rialzo dei tassi a novembre.

Nel frattempo, si prevede che la Banca del Giappone (BoJ) mantenga invariati i tassi di interesse nella riunione di venerdì, dopo aver attuato una stretta complessiva di 50 punti base nella prima parte dell’anno. Le previsioni aggiornate della BoJ su crescita e inflazione, insieme alla conferenza stampa del governatore Kazuo Ueda, saranno seguite con attenzione, mentre gli operatori si attendono un altro rialzo a dicembre.

Prima della decisione, i dati sull’inflazione di Tokyo di ottobre e quelli sulla disoccupazione di settembre offriranno nuove indicazioni sulle pressioni sui prezzi e sulle condizioni del mercato del lavoro.