Il franco svizzero resta stabile sostenuto dalla domanda di beni rifugio

Il franco svizzero si rafforza, sostenuto dalla cautela sui mercati e dalle aspettative di uno stallo politico che alimentano la domanda di beni rifugio.
Il potenziale rialzista del dollaro resta limitato, mentre calano i rendimenti obbligazionari statunitensi e si ridimensionano le scommesse su rialzi dei tassi della Fed.
La BNS dovrebbe mantenere i tassi invariati, mentre il presidente Schlegel conferma che le pressioni inflazionistiche in Svizzera restano contenute.

USD/CHF si mantiene stabile dopo aver recuperato le perdite giornaliere e scambia intorno a 0,8170 durante la sessione asiatica di venerdì. La coppia ha ridotto le perdite della giornata grazie al sostegno ricevuto dal dollaro statunitense (USD) in un clima di diffusa cautela sui mercati. Gli investitori attendono il prossimo rapporto statunitense sull’occupazione non agricola (Nonfarm Payrolls, NFP), che dovrebbe svolgere un ruolo cruciale nel determinare le aspettative del mercato sulla decisione di politica monetaria della Federal Reserve (Fed) di dicembre.

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Tuttavia, il potenziale rialzista del dollaro potrebbe essere frenato dal calo dei rendimenti obbligazionari statunitensi. La vittoria su tutta la linea dei Democratici ha spinto al ribasso i prezzi del petrolio, sulla scia delle speculazioni secondo cui l’esito elettorale accelererebbe la fine della guerra in Iran, inducendo inoltre gli operatori a ridimensionare le scommesse su rialzi dei tassi della Federal Reserve statunitense (Fed). Secondo lo strumento FedWatch di CME, i mercati scontano attualmente una probabilità di quasi il 70,9% che la Fed alzi i tassi a dicembre. Inoltre, la vittoria dei Democratici ha alimentato le aspettative di uno stallo politico a Washington, che potrebbe limitare la spesa pubblica e, in ultima analisi, rallentare la crescita economica.

Il franco svizzero (CHF) si è rafforzato poiché la vittoria su tutta la linea dei Democratici ha alimentato le aspettative di una regolamentazione più rigorosa dello sviluppo delle infrastrutture per l’intelligenza artificiale e ha sostenuto la domanda di beni rifugio. Questo esito potrebbe inoltre portare a uno stallo politico e aumentare le prospettive di contenimento della spesa pubblica negli Stati Uniti. Tuttavia, una maggiore domanda di beni rifugio potrebbe indurre gli operatori a chiudere le operazioni di carry trade finanziate in franchi, che in precedenza avevano beneficiato dell’ampliamento del differenziale dei tassi di interesse con gli Stati Uniti e avevano pesato notevolmente sul CHF. I costi di finanziamento in Svizzera restano i più bassi al mondo da oltre un anno, rendendo il franco una valuta di finanziamento interessante per investimenti a rendimento più elevato.

Guardando al futuro, non ci si attende che la Banca nazionale svizzera (BNS) alzi i tassi nel breve termine. Questa prospettiva è ulteriormente avvalorata dalle dichiarazioni del presidente Schlegel, che ha ribadito come le pressioni inflazionistiche in Svizzera rimangano contenute. Sebbene l’inflazione svizzera sia aumentata a ottobre a causa dei maggiori costi energetici e di un franco più debole, il successivo apprezzamento della valuta potrebbe contribuire ad attenuare le pressioni sui costi delle importazioni.

Gli analisti di UOB Group mantengono un orientamento prudente e negativo su USD/CHF nell’orizzonte da una a tre settimane, osservando che la coppia non ha ancora confermato pienamente un’ulteriore estensione del ribasso. Ricordano che, «in linea con la nostra visione negativa sull’USD dalla fine della scorsa settimana, ieri abbiamo sottolineato che l’USD “deve rompere e mantenersi sotto 0,8140 prima che ci si possano attendere ulteriori ribassi”. Abbiamo aggiunto che “il prossimo livello da monitorare sotto 0,8140 è 0,8110”».

Sebbene USD/CHF abbia effettivamente «rotto sotto 0,8140», in seguito «ha recuperato, chiudendo a 0,8168 (-0,46%)»: la chiusura non ha quindi confermato una rottura netta del livello. Ciononostante, UOB osserva che, «dato il forte calo fino a 0,8124, esiste la possibilità che l’USD metta alla prova 0,8110 prima che aumenti il rischio di un recupero». Al rialzo, gli analisti sottolineano che «il superamento di 0,8205 (ieri la “forte resistenza” era a 0,8220) significherebbe che 0,8110 non è più nel mirino», identificando 0,8205 come la barriera chiave che invaliderebbe lo scenario ribassista immediato.

Domande frequenti sul franco svizzero

Quali sono i principali fattori che influenzano il franco svizzero?

Il franco svizzero (CHF) è la valuta ufficiale della Svizzera. È tra le dieci valute più scambiate al mondo, con volumi che superano ampiamente le dimensioni dell’economia svizzera. Il suo valore è determinato, tra gli altri fattori, dal clima generale dei mercati, dallo stato di salute dell’economia del Paese e dalle misure adottate dalla Banca nazionale svizzera (BNS). Tra il 2011 e il 2015, il franco svizzero era ancorato all’euro (EUR). L’ancoraggio è stato rimosso bruscamente, provocando un aumento di oltre il 20% del valore del franco e causando turbolenze sui mercati. Sebbene l’ancoraggio non sia più in vigore, l’andamento del CHF tende a essere fortemente correlato a quello dell’euro, a causa dell’elevata dipendenza dell’economia svizzera dalla vicina area dell’euro.

Perché il franco svizzero è considerato una valuta rifugio?

Il franco svizzero (CHF) è considerato un bene rifugio, ossia una valuta che gli investitori tendono ad acquistare nei periodi di tensione sui mercati. Ciò è dovuto alla percezione della Svizzera a livello internazionale: un’economia stabile, un forte settore delle esportazioni, ingenti riserve della banca centrale e una consolidata politica di neutralità nei conflitti globali rendono la valuta del Paese una scelta valida per gli investitori che cercano riparo dai rischi. Nei periodi turbolenti, il CHF tende a rafforzarsi rispetto ad altre valute considerate investimenti più rischiosi.

In che modo le decisioni della Banca nazionale svizzera incidono sul franco svizzero?

La Banca nazionale svizzera (BNS) si riunisce quattro volte l’anno, una volta a trimestre, con una frequenza inferiore rispetto alle altre principali banche centrali, per decidere la politica monetaria. La banca mira a un tasso di inflazione annuo inferiore al 2%. Quando l’inflazione supera l’obiettivo, o si prevede che lo superi nel prossimo futuro, la banca cerca di frenare la crescita dei prezzi aumentando il tasso di riferimento. Tassi di interesse più elevati sono generalmente favorevoli al franco svizzero (CHF), poiché determinano rendimenti maggiori, rendendo il Paese più interessante per gli investitori. Al contrario, tassi di interesse più bassi tendono a indebolire il CHF.

In che modo i dati economici influenzano il valore del franco svizzero?

La pubblicazione dei dati macroeconomici svizzeri è fondamentale per valutare lo stato dell’economia e può incidere sul valore del franco svizzero (CHF). L’economia svizzera è nel complesso stabile, ma qualsiasi cambiamento improvviso nella crescita economica, nell’inflazione, nel saldo delle partite correnti o nelle riserve valutarie della banca centrale può innescare movimenti del CHF. In generale, una crescita economica sostenuta, una bassa disoccupazione e un elevato livello di fiducia sono favorevoli al CHF. Viceversa, se i dati economici indicano un indebolimento della dinamica economica, è probabile che il CHF si deprezzi.

In che modo la politica monetaria dell’area dell’euro influisce sul franco svizzero?

Essendo un’economia piccola e aperta, la Svizzera dipende fortemente dallo stato di salute delle economie della vicina area dell’euro. L’Unione europea nel suo complesso è il principale partner economico della Svizzera e un alleato politico fondamentale; pertanto, la stabilità macroeconomica e della politica monetaria nell’area dell’euro è essenziale per la Svizzera e, di conseguenza, per il franco svizzero (CHF). Alla luce di questa dipendenza, alcuni modelli indicano che la correlazione tra l’andamento dell’euro (EUR) e quello del CHF supera il 90%, risultando quindi quasi perfetta.

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